На любом рынке, будь то рынок фруктов и овощей или финансовых активов, цены определяются пересечением спроса и предложения.
Если помидоров не хватает из-за наводнения, при том же спросе цена в супермаркете неизбежно будет выше — точно так же, как она будет выше, если при том же предложении вдвое больше людей захотят купить помидоры.
На финансовом рынке, если предложение неограниченно, цена не изменяется спросом, как, например, в случае паевого инвестиционного фонда.
Связанный: не будьте наивными — ETF BlackRock не будет оптимистичным для биткойнов
Если больше подписчиков хотят купить этот фонд, просто выпускается больше акций по так называемой стоимости чистых активов (СЧА), то есть по правильной стоимости активов фонда.
Например, предположим, что фонд имеет капитализацию в 100 миллионов долларов, состоящую из 10 миллионов единиц стоимостью 10 долларов. Если инвестор хочет инвестировать $10 млн, выпускается 1 млн паев стоимостью $10, и капитализация фонда становится $110 млн.
Другое дело, если бы доступные акции были ограничены 10 миллионами, поэтому любой, кто хотел бы купить акции, должен был бы найти того, кто готов их продать. В этом случае цена уже не может быть 10 долларов, а будет зависеть от того, сколько покупатель готов заплатить и сколько хочет заработать продавец. Это создало бы ситуацию, в которой цена колебалась бы в соответствии с неравномерным спросом и предложением. Если актив пользовался большим спросом, очевидно, цена могла быть намного выше, чем правильная цена.
Но как определить правильную цену?
В 2021 году я опубликовал данные, в которых попытался оценить справедливую стоимость биткойнов, как показано на графике ниже. Это предполагало, что в июне того же года мы достигли относительного максимума для биткойнов (BTC). (В то время я надеялся, что это не окажется правдой, но это произошло.) Как я оценил это значение?
Предыдущий пример фонда помогает нам понять логику этой оценки.
Если капитализация фонда определяется количеством находящихся в обращении единиц, умноженным на СЧА, или ценой, также верно, что ее также можно оценить как количество инвесторов в фонде на среднюю сумму, принадлежащую каждому инвестору.
Итак, в случае Биткойна, если бы я мог оценить среднюю сумму, хранящуюся в каждом кошельке, на
количество кошельков в обращении, я также могу оценить капитализацию биткойна и, следовательно, путем деления на количество биткойнов в обращении, получить его цену.
К счастью для нас, прозрачность, предлагаемая блокчейном, позволяет нам собирать большую часть этой информации с высокой степенью надежности. Например, количество биткойн-адресов с балансом, отличным от нуля, можно легко отследить, просто запустив сетевой узел.
Как видно из графика, средняя сумма (в долларах США) в кошельках колеблется из-за спроса и предложения (многие кошельки хранят биткойны, даже не перемещая их), поэтому, если мы возьмем 90-й процентиль и 10-й процентиль, мы можем найти диапазон, который может привести нас к последующей оценке цены биткойна.
Теперь, после оценки кривой роста (в логарифмическом масштабе) находящихся в обращении кошельков, можно оценить диапазон, в котором должна двигаться цена Биткойна.
Эта модель проста, но в простоте ее сила: мы не знаем, владеет ли пользователь разными адресами или один адрес «принадлежит» нескольким пользователям — как в случае с холодным кошельком биржи — но мы можем полагаться на эти отношения, особенно при сравнении больших чисел и временного горизонта полного ценового цикла.
Связанный: Биткойн-ETF: еще хуже для криптографии, чем центральные биржи
Например, в последние дни крипто-зимы — как и в последние месяцы — обычно мы можем обнаружить увеличение вывода средств с криптобирж и сокращение балансов на этих централизованных платформах. Поскольку хранение криптоактивов на хранении у третьих лиц обычно считается более опасным, этот сигнал считается бычьим, поскольку он показывает, что инвесторы предпочитают удерживать длинную позицию в биткойнах в долгосрочной перспективе, а не держать ее на торговом счете, чтобы воспользоваться краткосрочными преимуществами. -срочные спекулятивные возможности.
Таким образом, это явление сопровождается увеличением адресов (выход из нескольких кумулятивных холодных кошельков для заполнения множества отдельных адресов, контролируемых отдельными лицами) и закладывает основу для циклического повышения цен, также основанного на модели, описанной в этой статье.
Данные этого графика и этой модели показывают, что цена биткойна может достичь своего следующего потолка осенью 2025 года на уровне 130 000 долларов, а возможно, и выше.
Как всегда, важно отметить, что этот прогноз не является финансовым советом. Его можно принять только как ожидаемое значение, основанное на некотором предположении с определенной степенью достоверности. Но аналогичные оценки роста цен также получаются из других прогностических моделей. Недавний всплеск интереса к этому классу активов среди институциональных игроков, таких как BlackRock — крупнейшего управляющего активами в мире, который ищет одобрения для спотового биржевого фонда биткойнов — может указывать на то, что они в некоторой степени верят в эти модели.
Даниэле Бернарди является основателем Diaman, группы, занимающейся разработкой прибыльных инвестиционных стратегий. Он также является председателем Investors’ Magazine Italia SRL и Diaman Tech SRL, а также генеральным директором компании по управлению активами Diaman Partners. Кроме того, он является менеджером крипто-хедж-фонда. Он является автором книги о криптоактивах «Генезис криптоактивов». Он был признан «изобретателем» Европейского патентного ведомства за свои европейские и российские патенты, связанные с мобильными платежами.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
Источник: Сointеlеgrаph
