11 октября Кэролайн Эллисон, бывший глава ныне несуществующей компании Alameda Research, сообщила суду США, что она получила инструкции от соучредителя и генерального директора FTX Сэма «SBF» Бэнкмана-Фрида продать биткойны (BTC), если его цена оставалась выше 20 000 долларов.
Это признание стало шоком для всей криптоиндустрии, но сговориться с целью снизить цену BTC и сделать это на самом деле — это две разные вещи.
Хотя подробной информации о размере и сроках этих сделок нет, сроки, вероятно, попадают в сентябрь и октябрь 2022 года, всего за несколько недель до краха Alameda и FTX.
Определить, действительно ли Аламеда действовал, чтобы снизить цену Биткойна ниже 20 000 долларов, как утверждают некоторые аналитики и трейдеры, сложно, если не невозможно. Тем не менее, можно оценить значимость биткойн-активов FTX по сравнению с другими биржами и общим объемом торгов.
Посмотрите на биткойн-кошельки
В настоящее время единственная достоверная общедоступная информация относится к кошелькам BTC, которые ранее составляли резервы биржи и, согласно данным Glassnode, к сентябрю 2022 года составят менее 47 000 биткойнов. Возможно, Alameda Research напрямую владела и другими адресами, но, учитывая существенный долг торговой компании, маловероятно, что у них были какие-либо ликвидные резервы.
Не следует предполагать, что FTX использовала весь свой стек биткойнов от пользователей, поскольку биржа продолжала обрабатывать снятие средств с клиентов до своего последнего дня 8 ноября 2022 года. Резкое перемещение этих активов вызвало бы подозрения, что потенциально ускорило бы их неплатежеспособность. Тем не менее, стоит изучить значение объемов и активов FTX.
Ежемесячный спотовый объем биткойнов на Coinbase и FTX, в долларах США. Источник: CoinMetrics.
По состоянию на июль 2022 года FTX сообщила, что спотовый объем биткойнов составил 30 миллиардов долларов, что в среднем эквивалентно 1 миллиарду долларов в день. Однако полагаться на эти цифры нецелесообразно, учитывая историю манипулирования данными биржи, о чем свидетельствует их фальсифицированная методология расчета страхового фонда.
Если предположить, что продажи, упомянутые Эллисоном, произошли на FTX, заказ на 4000 BTC, оцененный на тот момент в 80 миллионов долларов, будет составлять лишь 8% от среднего дневного объема биржи. Более того, если принять во внимание общий объем биткойнов на крупных биржах, предполагаемый размер заказа Аламеды становится еще более несущественным.
Согласно методологии «реального объема» Мессари, которая исключает фиктивную торговлю, совокупный объем биткойнов в период с сентября по октябрь 2022 года был ниже 3,5 миллиардов долларов в день. миллионов будет составлять лишь 7% ежедневного объема на основных биржах.
Для сравнения, в апреле 2022 года MicroStrategy объявила о приобретении 4167 биткойнов по средней цене 45 714 долларов США на общую сумму 190 миллионов долларов США. Вероятно, это произошло в конце марта, когда цена Биткойна выросла на 6%, с 44 580 долларов США до 47 270 долларов США.
Индекс цен биткойнов (доллары США), март-апрель 2022 г. Источник: TradingView.
Выделяются два примечательных аспекта ценового движения во время приобретения MicroStrategy. Во-первых, цена упала ниже 46 000 долларов в тот же день, когда было официальное объявление 5 апреля 2022 года. Что еще более важно, пик в 48 000 долларов, похоже, соответствует уровням, на которых MicroStrategy завершила свое исполнение, в результате чего средняя цена составила 45 714 долларов.
Однако, если рассматривать более широкую картину, Биткойн торговался около 39 500 долларов в течение двух недель, предшествовавших активности MicroStrategy, и снизился до 39 500 долларов несколько недель спустя. Нет никаких оснований полагать, что одна организация может эффективно подавлять цену дольше недели, будь то Tesla, выгружающая биткойны на сумму 936 миллионов долларов, или Alameda, ликвидирующая депозиты клиентов FTX.
Для примера: в августе 2022 года Binance держала в резервах 623 000 биткойнов, а у Coinbase — почти 690 000 BTC. На этих двух биржах в совокупности было почти в 28 раз больше биткойнов, чем на FTX. Этот факт подчеркивает ограниченное влияние SBF и предприятия Кэролайн с точки зрения эффективной огневой мощи.
По сути, возможно, было несколько дней, когда Аламеда успешно оказывала давление, в результате чего их продажи снижали цену Биткойна ниже 20 000 долларов. Однако, учитывая их резервы и ценовое поведение ордеров аналогичного размера, это событие вряд ли было значимым при анализе периода продолжительностью более месяца.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
