Чикагская товарная биржа (CME) представила свой фьючерсный контракт на биткойны в декабре 2017 года. Это было примерно в то же время, когда биткойн (BTC) достиг рекордного максимума в 19 800 долларов, но к концу 2018 года цена упала до 3100 долларов. Инвесторы в криптовалюты быстро поняли, что деривативные контракты CME позволяют им делать бычьи ставки с использованием кредитного плеча, но также позволяют им делать ставки против цены — практика, известная как короткие продажи.
Исторически сложилось так, что Комиссия по ценным бумагам и биржам отклоняла предложения биржевых фондов Биткойн (ETF) из-за опасений по поводу манипуляций на нерегулируемых биржах. Растущее значение рынка фьючерсов на биткойны CME может решить эту проблему, и недавно Hashdex даже запросил биткойн-ETF, который опирается на физические сделки биткойнов на рынке CME.
Профессиональные трейдеры часто используют деривативы BTC для хеджирования рисков. Например, можно продавать фьючерсные контракты и одновременно покупать BTC, используя заемные стейблкоины с использованием маржи. Другие примеры включают продажу долгосрочных фьючерсных контрактов на BTC при покупке бессрочных контрактов, что может помочь трейдеру получить выгоду от расхождений цен с течением времени.
CME обогнала Bybit и стала вторым по величине рынком фьючерсов на BTC
CME играет ключевую роль на рынке фьючерсов на биткойны с 2020 года, накопив впечатляющие 5,45 миллиарда долларов открытого интереса к октябрю 2021 года. Однако в последующие годы разрыв увеличился, поскольку в январе 2023 года рынок фьючерсов на биткойны CME достиг 1,2 миллиарда долларов, уступая за такими биржами, как Binance, OKX, Bybit и Bitget.
Совсем недавно цена Биткойна упала на 12,8% в период с 16 по 17 августа, что привело к сокращению совокупного открытого интереса по фьючерсам на 2,4 миллиарда долларов. Примечательно, что CME оказалась единственной биржей, на которую не повлиял открытый интерес. В результате, по данным CoinGlass, 17 августа CME стала второй по величине торговой платформой с открытым интересом к BTC на сумму 2,24 миллиарда долларов.
Рейтинг открытых процентов по фьючерсам на биткойны. Источник: CoinGlass
Стоит отметить, что CME предлагает исключительно ежемесячные контракты, которые отличаются от бессрочных или обратных своп-контрактов, наиболее продаваемых продуктов на криптобиржах. Кроме того, контракты CME всегда рассчитываются наличными, в то время как криптовалютные биржи предоставляют контракты, основанные как на стейблкоинах, так и на BTC. Эти различия способствуют разнице в открытом интересе между CME и криптобиржами, но это еще не все.
Фьючерсы CME показывают расхождения по сравнению с криптовалютными биржами
Помимо различий в расчетах по контрактам и отсутствия бессрочных контрактов, торговля фьючерсами на биткойны на CME значительно отличается от большинства криптовалютных бирж с точки зрения как объема, так и динамики цен. CME фиксирует средний ежедневный объем в размере 1,85 миллиарда долларов, что ниже его открытого интереса в 2,24 миллиарда долларов.
Напротив, ежедневный объем фьючерсов BTC на Binance приближается к 10 миллиардам долларов, что в три раза превышает открытый интерес. Аналогичная картина наблюдается на бирже OKX, где ежедневная торговля фьючерсами на BTC достигает около 4 миллиардов долларов, что превышает открытый интерес в 1,4 миллиарда долларов. Это отклонение можно частично объяснить более высокими маржинальными требованиями CME и бесплатной торговой средой для маркет-мейкеров на криптобиржах. Кроме того, часы торговли CME ограничены: с 16:00 по центральному времени до 17:00 и полное закрытие по субботам.
Однако различные факторы способствуют различиям в ценах по сравнению с другими биржами. К ним относятся изменения в спросе на кредитное плечо между длинными и короткими позициями, а также потенциальные различия в расчете цен индекса Биткойн у разных поставщиков. Наконец, крайне важно учитывать риски платежеспособности, связанные с привязкой маржинальных депозитов (залога) до момента расчета по фьючерсному контракту BTC.
Связанный: Когда будет слишком поздно инвестировать в биткойны?
Декабрь 2023 г. Фьючерсы на BTC, CME (синий) против Binance (оранжевый) против Bybit (голубой). Источник: ТрейдингВью
Примечательно, что фьючерсы на биткойны CME торгуются примерно на 280 долларов выше, чем фьючерсы на Binance на тот же срок действия в декабре 2023 года. В конечном счете, ежедневные цены на фьючерсные контракты BTC зависят от нескольких переменных. Хотя объемы торгов CME имеют тенденцию к росту, ее механизм ценообразования может не полностью отражать движение цен Биткойна на криптовалютных биржах.
Учитывая сложное взаимодействие переменных, влияющих на его ценообразование и динамику торговли, он не может предоставить инвесторам BTC расширенное ценовое руководство.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
Источник: Сointеlеgrаph
