18 сентября открытый интерес к Биткойну (BTC) на биржах деривативов внезапно вырос на 1 миллиард долларов, что побудило инвесторов задаться вопросом, не накапливались ли киты в ожидании раскрытия судебных исков Binance.
Однако более пристальный взгляд на показатели деривативов позволяет увидеть более тонкую картину, поскольку ставка фондирования не демонстрирует явных признаков чрезмерного покупательского спроса.
Решение раскрыть эти документы было предоставлено Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая обвинила Binance в отказе от сотрудничества, несмотря на то, что ранее она согласилась на получение согласия, связанное с незарегистрированными операциями с ценными бумагами и другими обвинениями.
Совокупный открытый интерес по фьючерсам BTC, доллары США (зеленый, слева). Источник: CoinGlass
Открытый интерес подскочил до 12,1 миллиарда долларов, в то время как цена Биткойна одновременно выросла на 3,4%, что стало самым высоким показателем за более чем две недели и составило 27 430 долларов.
Однако вскоре инвесторы поняли, что, помимо комментария аудитора Binance.US относительно проблем с обеспечением полного обеспечения, в открытых документах было мало конкретной информации.
Позже в тот же день федеральный судья Зия Фаруки отклонил просьбу SEC о проверке технической инфраструктуры Binance.US и предоставлении дополнительной информации. Тем не менее, судья постановил, что Binance.US должен предоставить более подробную информацию о своем решении по хранению, что ставит под сомнение то, что Binance International в конечном итоге контролирует эти активы.
К концу 18 сентября открытый интерес к Биткойну снизился до $11,3 млрд, а его цена упала на 2,4% до $26 770. Это снижение указывало на то, что компании, стоящие за ростом открытых позиций, больше не были склонны сохранять свои позиции.
Эти киты, вероятно, были разочарованы результатами суда, или же ценовые действия могли развиваться не так, как ожидалось. В любом случае, 80% увеличения открытых процентов исчезло менее чем за 24 часа.
Покупатели и продавцы фьючерсов всегда совпадают.
Можно предположить, что большая часть спроса на кредитное плечо была вызвана бычьими настроениями, поскольку цена Биткойна выросла вместе с увеличением открытого интереса, а затем резко упала, поскольку 80% контрактов были закрыты. Однако приписывание причины и следствия исключительно решениям суда Binance кажется необоснованным по нескольким причинам.
Во-первых, никто не ожидал, что раскрытые документы будут в пользу Binance или ее генерального директора Чанпэна «CZ» Чжао, учитывая, что изначально их обнародовала SEC. Кроме того, ставка финансирования фьючерсных контрактов на биткойн, которая измеряет дисбаланс между длинными и короткими позициями, оставалась в основном стабильной на протяжении всего этого периода.
Средняя ставка финансирования по фьючерсам BTC составляет 8 часов. Источник: CoinGlass
Если бы действительно произошел непредвиденный всплеск спроса на открытые проценты на сумму $1 млрд, в первую очередь вызванный отчаявшимися покупателями, разумно предположить, что ставка фондирования подскочила бы выше 0,01%. Однако 19 сентября произошло прямо противоположное: открытый интерес к Биткойну увеличился до 11,7 миллиардов долларов, а ставка финансирования упала до нуля.
Поскольку цена Биткойна превысила 27 200 долларов США во время второй фазы роста открытого интереса, становится все более очевидным, что, независимо от основных мотивов, ценовое давление имеет тенденцию к повышению. Хотя точное обоснование может оставаться неуловимым, некоторые торговые модели могут пролить свет на это движение.
Хеджирование маркет-мейкеров может объяснить резкий рост OI
Одним из правдоподобных объяснений может быть участие маркет-мейкеров, выполняющих заказы на покупку от имени крупных клиентов. Это могло бы объяснить первоначальный энтузиазм как на спотовом рынке, так и на фьючерсах BTC, что привело бы к росту цены. После первоначального всплеска маркет-мейкер полностью хеджируется, устраняя необходимость дальнейших покупок и приводя к коррекции цены.
Во время второй фазы торговли влияние на цену Биткойна не оказывается, поскольку маркет-мейкер должен продать фьючерсные контракты на BTC и купить Биткойн спот. Это приводит к сокращению открытого интереса и может разочаровать некоторых участников, ожидавших дополнительного покупательского энтузиазма.
Вместо того, чтобы поспешно называть каждое формирование «Барта» манипуляцией, рекомендуется углубиться в работу арбитражных бюро и тщательно проанализировать ставку финансирования фьючерсов BTC, прежде чем делать поспешные выводы. Таким образом, когда нет чрезмерного спроса на длинные позиции с кредитным плечом, увеличение открытого интереса не обязательно означает ажиотаж покупок, как это было 18 сентября.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
Источник: Сointеlеgrаph
