Экономика Соединенных Штатов, похоже, отказывается идти под откос. В сентябре было создано ошеломляющие 336 000 рабочих мест, что превзошло большинство ожиданий. Это достижение становится еще более примечательным на фоне стремительного роста доходности долгосрочных казначейских облигаций и растущих ставок по ипотечным кредитам.
Посыл, заложенный в данных о занятости, кристально ясен: крупнейшая экономика мира продолжает двигаться вперед, даже несмотря на агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики. Это свидетельство устойчивости экономики и предполагает, что более высокие интересы сохранятся в течение длительного периода.
Хотя эта новость может вызвать у некоторых дрожь, особенно у тех, кто инвестирует в акции, важно понимать общую картину. Акции могут показаться менее привлекательными, если вы можете обеспечить 6%-ную доходность с помощью сберегательного счета, однако с облигациями мы, возможно, приближаемся к переломному моменту.
Прежде чем станет лучше, должно стать хуже
Рынок облигаций стал свидетелем исторического краха, который Bank of America Global Research назвал «величайшим медвежьим рынком облигаций всех времен». Но анализ не так уж и безнадежен: есть намеки на то, что безжалостная распродажа казначейских облигаций США может подойти к концу. И если мы действительно увидим восстановление, это может сигнализировать о начале нового бычьего рынка рисковых активов.
Связанный: Биткойн-ETF: переломный момент для криптовалюты на сумму 600 миллиардов долларов
Что касается криптовалюты, важно признать, что краткосрочное ценовое движение Биткойна (BTC) по-прежнему в некоторой степени связано с решениями регулирующих органов, особенно теми, которые касаются спотового ETF на Биткойн. До сих пор все положительные новости, связанные с спотовыми ETF, не смогли вывести Биткойн из режима ожидания. Зеленый свет на этом фронте может вызвать значительный приток в BTC, предоставив долгожданный импульс для возрождения. Также было бы упущением не упомянуть продолжающуюся сагу о FTX, которая в настоящее время разворачивается в судах и наносит ущерб репутации криптовалюты.
Эффективная ставка федеральных фондов США, 1955–2023 гг. Источник: Совет управляющих Федеральной резервной системы.
Но вот в чем неожиданный поворот: то, что может означать плохие новости для финансовых рынков, может быть хорошо для экономики в целом. Федеральная резервная система играет ключевую роль в формировании пути развития рисковых активов, и до конца года ей предстоит провести еще всего два заседания. Если ФРС решит приостановить дальнейшее повышение ставок, это может послужить катализатором, вызвав на рынке ожидания предстоящего снижения ставок. Это ожидание, в свою очередь, может подготовить почву для массового роста риска по различным классам активов, включая криптовалюты.
Праздничное развлечение может задать тон на 2024 год
Последние три месяца года часто характеризуются усиленным митингом Санты. После прошедшего года он может смягчить удар и проложить путь к более приятному 2024 году. История показывает, что рынок имеет тенденцию набирать обороты в этот праздничный сезон, когда наблюдается всплеск покупательской активности и позитивные настроения среди инвесторов. Среди этих факторов будут внимательно следить за решениями регулирующих органов относительно спотовых ETF и любой потенциальной паузы в повышении ставок или даже изменениями в заявлениях ФРС относительно будущих повышений. Таким образом, хотя оптимизм, вызванный сентябрьскими данными по занятости, как правило, вызывает немедленные изменения на рынке, он не обязательно определяет долгосрочное мышление ФРС.
Связанный: Заоблачные процентные ставки — это именно то, что нужно криптовалютному рынку
Заглядывая в будущее, в 2024 год, мы сталкиваемся с перспективой «уполовинивания» BTC в апреле, что исторически является позитивным событием для криптовалют. Однако более широкие макроэкономические условия сигнализируют о некоторых признаках нестабильности. Продолжающаяся корреляция Биткойна с фондовыми рынками добавляет в уравнение дополнительный уровень сложности. Результат зависит от сообщений ФРС и решений Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) относительно спотовых ETF. Если макроэкономический фон останется неопределенным, ФРС может пойти на снижение ставок, что потенциально изменит траекторию как традиционных, так и цифровых рынков активов.
Учитывая намеки на восстановление рынка облигаций и перспективу ясности регулирования в криптопространстве, мы можем увидеть впереди более светлые дни. По мере приближения праздничного сезона вероятность ралли Санты вновь разжигает надежду и импульс, которые разжигают рынок криптовалют. Хотя могут возникнуть некоторые проблемы, история учит нас, что иногда сначала становится хуже, а потом становится лучше.
Лукас Кили — директор по инвестициям компании Yield App, где он курирует распределение инвестиционного портфеля и возглавляет расширение диверсифицированной линейки инвестиционных продуктов. Ранее он был главным инвестиционным директором в Diginex Asset Management, а также старшим трейдером и управляющим директором в Credit Suisse в Гонконге, где он руководил торговлей QIS и структурированными деривативами. Он также был главой отдела экзотических деривативов в UBS в Австралии.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
