Цена Биткойна (BTC) продолжает торговаться ниже максимума 2023 года, что является признаком того, что инвесторы, возможно, недооценили силу сопротивления в 44 000 долларов. Даже если цена BTC торгуется ниже 42 000 долларов, это не обязательно означает, что достижение 50 000 долларов и выше больше невозможно. На самом деле, скорее всего, произойдет прямо противоположное. Глядя на показатели деривативов на биткойны, становится ясно, что трейдеры проигнорировали падение на 6,9% и остались оптимистами. Однако достаточно ли этого оптимизма, чтобы оправдать дальнейшие успехи?
Ликвидация 11 декабря длинных фьючерсов на биткойны с кредитным плечом на сумму 127 миллионов долларов может показаться значительной в абсолютном выражении, но она составляет менее 1% от общего открытого интереса – стоимости всех непогашенных контрактов. Тем не менее нельзя отрицать, что механизм ликвидации вызвал коррекцию на 7% менее чем за 20 минут.
Крах Биткойна был ускорен деривативами, по крайней мере, в краткосрочной перспективе
С одной стороны, можно утверждать, что рынки деривативов сыграли решающую роль в недавнем отрицательном движении цен. Однако этот анализ упускает из виду тот факт, что после достижения минимума в 40 200 долларов 11 декабря цена Биткойна выросла на 4,2% в течение следующих шести торговых часов. По сути, влияние приказов о принудительной ликвидации уже давно рассеялось, что опровергло представление о крахе, вызванном исключительно фьючерсными рынками.
Чтобы определить, настроены ли биткойн-киты и маркет-мейкеры по-прежнему оптимистично, трейдерам следует изучить фьючерсную премию на биткойн, также известную как базовая ставка. Профессиональные трейдеры предпочитают ежемесячные контракты из-за их фиксированной ставки финансирования. На нейтральных рынках эти инструменты торгуются с премией от 5% до 10%, что связано с удлиненным расчетным периодом.
Годовая премия за 2-месячные фьючерсы на биткойны. Источник: Laevitas.ch
Данные показывают, что премия за фьючерсы на BTC практически не колебалась, несмотря на внутридневное падение цен на 9% 11 декабря, поскольку все это время она оставалась выше нейтрально-бычьего порога в 10%. Если бы на короткие позиции существовал значительный избыточный спрос, показатель упал бы, по крайней мере, в нейтральный диапазон от 5% до 10%.
Трейдерам также следует проанализировать рынки опционов, чтобы оценить, ослабила ли недавняя коррекция оптимизм инвесторов. Отклонение дельты в 25% является показательным индикатором того, что арбитражные бюро и маркет-мейкеры взимают чрезмерную плату за защиту от роста или падения.
Если трейдеры ожидают падения цен на биткойны, показатель отклонения поднимется выше 7%, а периоды волнений, как правило, приводят к отрицательному перекосу в 7%.
30-дневные опционы на биткойны, дельта-перекос 25%. Источник: Лаевитас
Как показано выше, с 5 декабря перекос опционов на BTC был нейтральным, что указывает на сбалансированную стоимость как для опционов колл (покупка), так и для опционов пут (продажа). Это не так оптимистично, как в предыдущие пару недель, когда пут-опционы торговались с дисконтом 10%, но, по крайней мере, демонстрирует устойчивость после коррекции на 6,1% с 10 декабря.
Розничные трейдеры оставались нейтрально-бычьими, несмотря на колебания Биткойна
После рассмотрения двух наиболее важных индикаторов институционального потока следует проанализировать, повлияло ли использование кредитного плеча розничными трейдерами на ценовое действие. Бессрочные контракты, также известные как обратные свопы, включают встроенную ставку, которая обычно пересчитывается каждые восемь часов.
8-часовая ставка финансирования бессрочных фьючерсов на биткойны. Источник: Коингласс
Положительная ставка фондирования указывает на повышенный спрос на кредитное плечо среди длинных позиций. Обратите внимание, что данные показывают умеренное увеличение в период с 8 по 10 декабря до 0,045%, что эквивалентно 0,9% в неделю, что не является ни значительным, ни обременительным для большинства трейдеров для поддержания своих позиций.
Связанный: Биткойн-облигации Сальвадора получили одобрение регулирующих органов и планируются к выпуску в первом квартале
Такие данные вполне убедительны, учитывая, что с октября цена Биткойна выросла на 52%. Это предполагает, что чрезмерное розничное кредитное плечо не привело к ралли и последующим ликвидациям.
Что бы ни вызвало рост до $44 700 и его последующую коррекцию до текущих $41 300, по-видимому, в первую очередь обусловлено спотовым рынком. Это не обязательно означает, что дно уже достигнуто, но это значительно снижает вероятность каскадной ликвидации из-за чрезмерного оптимизма, связанного с ожиданием одобрения спотового биржевого фонда (ETF).
По сути, это хорошая новость для биткойн-быков, поскольку деривативы указывают на то, что положительная динамика не угасла, несмотря на коррекцию цен.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.
