Недавно сообщалось о запланированных принудительных мерах против Paxos со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в отношении Binance USD (BUSD). Многие в сообществе задаются вопросом, как регулятор может рассматривать стейблкоин в качестве ценной бумаги.
Юристы блокчейна сообщили , что, хотя ответ не является черно-белым, существует аргумент в пользу того, что стейблкоин был выпущен в расчете на прибыль или является производным от ценных бумаг.
В сообщении Wall Street Journal от 12 февраля сообщается, что SEC планирует подать в суд на Paxos Trust Company в связи с выпуском ею Binance USD, стабильной монеты, которую она создала в партнерстве с Binance в 2019 году. В уведомлении SEC утверждает, что BUSD является незарегистрированной ценной бумагой.
не ненавидьте меня, но хранящиеся под стражей стейблкоины, вероятно, все ценные бумаги
я это постоянно говорил
Законы США о ценных бумагах просто безумно широки… https://t.co/JDsB0v93Sw
— _gabrielShapir0 (@lex_node) 13 февраля 2023 г.
Старший преподаватель доктор Аарон Лейн из Центра инноваций блокчейна RMIT сообщил , что, хотя SEC может утверждать, что эти стейблкоины являются ценными бумагами, это предложение не было окончательно проверено судами США:
«С стейблкоинами особенно спорным будет вопрос о том, привели ли инвестиции в стейблкоин человека к ожиданию прибыли («третье плечо» теста Хоуи)».
«С узкой точки зрения вся идея стабильной монеты заключается в том, что она стабильна. В более широком смысле можно утверждать, что возможности арбитража, хеджирования и ставок обеспечивают ожидание прибыли», — сказал он.
Лейн также пояснил, что стейблкоин может подпадать под действие законодательства США о ценных бумагах, если окажется, что он является производным от ценной бумаги.
Это то, что председатель SEC Гэри Генслер решительно подчеркнул в июле 2021 года в своем выступлении перед комитетом Американской ассоциации юристов по деривативному и фьючерсному праву:
«Не заблуждайтесь: не имеет значения, является ли это токеном акций, токеном со стабильной стоимостью, обеспеченным ценными бумагами, или любым другим виртуальным продуктом, который обеспечивает синтетическое воздействие на базовые ценные бумаги».
«Эти платформы — будь то в децентрализованном или централизованном финансовом пространстве — подпадают под действие законов о ценных бумагах и должны работать в рамках нашего режима ценных бумаг», — сказал он тогда.
Однако Лейн подчеркнул, что в конечном итоге каждое дело «будет основываться на собственных фактах», особенно при вынесении решения по алгоритмической стабильной монете, а не по крипто- или обеспеченной фиатом.
Недавний пост Quinn Emanuel Trial Lawyers также коснулся этой темы, объяснив, что для «наращивания» стейблкоинов до «стабильной стоимости» они могут иногда предлагаться со скидкой до достаточной стабилизации.
«Эти продажи могут подтверждать аргумент о том, что первоначальные покупатели, несмотря на формальные отказы от ответственности со стороны как эмитентов, так и покупателей, покупают с намерением перепродать после стабилизации по более высокой цене», — говорится в сообщении.
Являются ли стейблкоины ценными бумагами? Юридический анализ от Quinn Emanuel Trial Lawyers. Источник. Куинн Эмануэль.
Но хотя эмитенты стейблкоинов могут обратиться в суд для решения спора, многие считают, что подход SEC «регулирование посредством принуждения» просто неуместен.
Юрист по цифровым активам и партнер Майкл Бачина из Piper Alderman сказал , что SEC вместо этого должна предоставить «разумное руководство», чтобы помочь игрокам отрасли, которые стремятся соблюдать юридические нормы:
«Регулирование посредством правоприменения — неэффективный способ достижения политических результатов, как недавно заметила комиссар SEC Пирс в своем резком несогласии с судебным преследованием Kraken. Когда быстрорастущая отрасль не соответствует существующей нормативно-правовой базе и ищет четкие пути к соблюдению требований, тогда взаимодействие и разумное руководство являются гораздо лучшим подходом, чем обращение к судебным искам».
Партнер Cinneamhain Ventures Адам Кокран 13 февраля поделился со своими 181 000 подписчиков в Твиттере другим мнением, отметив, что SEC может подать в суд на любую компанию, которая выпускает финансовые активы в соответствии с гораздо более широким Законом о ценных бумагах 1933 года:
1/5
Это то, чего люди не осознают.
Тест Хауи = прецедент для инвестиционных контрактов.
«Ценные бумаги» — гораздо более широкая категория, определенная Законом о ценных бумагах 1933 года.
Честно говоря, если Комиссия по ценным бумагам и биржам захочет, то, несмотря на расплывчатость закона, под него довольно легко подставить что угодно. https://t.co/TbHKqO3zLD
— Адам Кокран (adamscochran.eth) (@adamscochran) 13 февраля 2023 г.
Затем инвестор в цифровые активы объяснил, что SEC не ограничивается тестом Хоуи:
«Тот факт, что эти активы содержат базовые казначейские обязательства, делает их очень похожими на фонд денежного рынка, предоставляя владельцам ценные бумаги, даже если они не зарабатывают на этом. Аргумент (не тот, с которым я согласен, но достаточно разумный), что они могут быть ценной бумагой».
«С этим стоит бороться зубами и когтями, но всем, кто пожимает плечами, говоря: «смеется, Комиссия по ценным бумагам и биржам ошиблась, это не проходит тест Хоуи», нужно провести повторную оценку. Хотите верьте, хотите нет, но у SEC есть знающий советник по ценным бумагам», — добавил он.
Связанный: председатель SEC сравнивает стейблкоины с фишками для покера в казино
Последнее сообщение о запланированных действиях со стороны SEC появилось после того, как 10 февраля появились сообщения о том, что Paxos Trust находится под следствием Департамента финансовых услуг Нью-Йорка по неподтвержденной причине.
Комментируя первоначальные отчеты, представитель Binance заявил, что BUSD является «продуктом, выпущенным и принадлежащим Paxos», и Binance лицензирует свой бренд для использования с BUSD. Он добавил, что Paxos регулируется Департаментом финансовых услуг Нью-Йорка (NYDFS) и что BUSD является «стабильной монетой, обеспеченной 1 к 1».
«Стейблкоины — это важнейшая система безопасности для инвесторов, ищущих убежища от волатильных рынков, и ограничение их доступа нанесет прямой вред миллионам людей по всему миру», — добавил представитель. «Мы продолжим следить за ситуацией. Нашим глобальным пользователям доступен широкий спектр стейблкоинов».
Источник: Сointеlеgrаph
