Этой крипто-зимой было мало солнечного света, поэтому может показаться странным снова представлять аргумент «Биткойн как законное платежное средство». То есть будет ли или должна ли какая-либо страна — кроме Сальвадора и Центральноафриканской Республики (ЦАР), которые уже сделали это, — объявить биткойн (BTC) официальной национальной валютой?
Международный валютный фонд (МВФ) снова поднял этот вопрос на прошлой неделе в документе, в котором изложены девять политических мер, ориентированных на криптовалюту, которые должны принять его 190 стран-членов. Первым в списке «нельзя» было повышение статуса криптовалюты до «законного платежного средства». Или, как говорится в оценке исполнительного совета многосторонней кредитной организации:
«Директора в целом согласились с тем, что криптоактивам не следует предоставлять официальную валюту или статус законного платежного средства для защиты денежного суверенитета и стабильности».
Может быть, было бы несправедливо задавать этот вопрос, когда криптовалюта наступает на пятки, но был ли прав МВФ, предупреждая свои банки-члены о криптовалютах? И если да, то чего именно не хватает в составе частных цифровых денег, что делает их непригодными в качестве официальной национальной валюты? Может быть, это хорошо задокументированная волатильность Биткойна, но если это так, то не могла ли старейшая в мире криптовалюта все еще перерасти в новую роль в качестве вспомогательной валюты — возможно, через несколько лет, когда у нее будет больше пользователей, она станет более ликвидной и будет меньше показывать разница в цене?
МВФ должен действовать осторожно
«Мандат МВФ заключается в содействии глобальной экономической стабильности и росту. Поэтому разумно, что недавно МВФ посоветовал странам воздержаться от предоставления статуса законного платежного средства криптоактивам, которые по своей природе часто носят подрывной характер», — сказал Гэвин Браун, доцент финансовых технологий Ливерпульского университета. Коинтелеграф. «Возможно, такой сбой представляет столько же возможностей, сколько и угроз, но МВФ должен идти более осмотрительным путем, когда сталкивается с такой неограниченной неопределенностью».
«Существуют очень веские экономические причины, по которым большинство стран не захотят использовать криптовалюты, такие как BTC, в качестве своей местной валюты», — сказал Джеймс Энджел, доцент Школы бизнеса Макдонаф Джорджтаунского университета. «Короче говоря, они не хотят терять прибыль от печатания собственных денег или экономический контроль над экономикой, который обеспечивают фиатные валюты».
В то время как крипто-максималисты могут обвинять правительства в том, что они безостановочно печатают деньги для покрытия дефицита, «иногда правильно печатать деньги, — добавил Энджел, — как во время Великой рецессии или пандемии. Хитрость в том, чтобы не печатать слишком много, как это произошло во время пандемии».
«Биткойн был создан для глобального Юга»
В своем политическом документе МВФ привел несколько аргументов в пользу своей позиции, помимо хорошо задокументированной волатильности криптовалюты. Это может подвергнуть государственные доходы валютному риску. Внутренние цены «могут стать крайне нестабильными», поскольку предприятия и домохозяйства будут тратить время на принятие решения о том, хранить ли фиат или BTC, «вместо того, чтобы заниматься производственной деятельностью». Правительствам придется разрешить гражданам платить налоги в биткойнах — и так далее.
Принятие криптовалюты в качестве законного платежного средства может даже повлиять на цели социальной политики правительства, говорится в документе МВФ, «особенно для необеспеченных токенов, поскольку их высокая волатильность цен может больше повлиять на бедные домохозяйства».
Но вопросы остаются. Даже если аргументы МВФ верны и справедливы в большинстве случаев, разве не бывает исключений? А как насчет развивающихся стран, борющихся с инфляционными валютами, таких как Турция?
«Биткойн был создан для глобального Юга», — сказал Рэй Юссеф, соучредитель и генеральный директор Paxful, а также основатель Built With Bitcoin Foundation. «На Западе большое внимание уделяется предполагаемой волатильности Биткойна. Это потому, что мир живет за счет доллара, а Запад защищен от глобальной инфляции. Прямо сейчас в Турции уровень инфляции составляет более 50%, а в Нигерии — более 20% — в этих странах биткойн — сильная ставка».
Но даже в таких случаях это может быть не так просто. «Чтобы криптовалюта могла эффективно использоваться в качестве законного платежного средства в развивающихся странах, правительства [still] необходимо вкладывать значительные средства в технологическую инфраструктуру и подходящую нормативно-правовую базу», — сказал Седур Рахман, партнер юридической фирмы Rahman Ravelli. Если это удастся сделать, это «поможет в расширении доступа к финансовым услугам».
«Принятие иностранной/твердой валюты или денежного стандарта — это последнее средство обуздать гиперинфляцию», — прокомментировал Энджел. «Но даже слабым правительствам нравится иметь власть печатного станка, поскольку он обеспечивает налоговый механизм для оплаты труда войск».
Центральноафриканская Республика сделала криптовалюту законным платежным средством в апреле 2022 года — вторая страна, сделавшая это после Сальвадора. Некоторые представители ЦАР заявили, что криптовалюта поможет снизить комиссию за финансовые транзакции в стране и за ее пределами. Возможно, это тоже веская причина для повышения уровня криптовалюты до уровня официальной валюты.
Рахман признал, что «есть такие преимущества, как снижение транзакционных сборов за финансовые транзакции. Если есть слабая традиционная банковская система или отсутствие доверия, то криптовалюта, несомненно, может стать альтернативным платежным средством».
«Денежные переводы — отличный вариант использования биткойнов», — сказал Юссеф. «Компании, занимающиеся денежными переводами, взимают высокие комиссии, и средства могут поступать в течение нескольких дней». Биткойн снижает комиссию, а транзакции могут занимать минуты. Люди, у которых может не быть банковского счета, также могут воспользоваться денежными переводами. «Это огромная сделка, если посмотреть на суммы, которые денежные переводы приносят в некоторые страны. В Сальвадоре денежные переводы составляют более четверти ВВП страны».
Однако другие были пренебрежительны. «Я думаю, что статус законного платежного средства в этом контексте, скорее всего, уловка. Я не уверен, почему у меня может быть больше мотивации отправить BTC кому-то, кто живет в ЦАР, только потому, что BTC теперь считается законным платежным средством в этой юрисдикции», — Дэвид Андольфатто, заведующий кафедрой экономики и профессор бизнес-школы Герберта Майами в Университете Майами. , сказал Коинтелеграф.
Более того, акт предоставления «иностранной» валюте статуса законного платежного средства «кажется мне признанием того, что учреждениям страны нельзя доверять эффективное управление обществом», — добавил Андольфатто, бывший старший вице-президент Федерального резервного банка Сент-Луиса. Луи, где он стал одним из первых в мире руководителей центральных банков, выступивших с публичной речью о биткойнах в 2014 году.
По словам Андольфатто, биткойн остается под вопросом как законное платежное средство, потому что он мало что делает для подавления так называемого феномена «бегства в безопасное место», когда спрос на деньги резко меняется при внезапных изменениях потребительских или деловых настроений.
«Эти резкие колебания уровня цен не нужны. […] Что необходимо, так это денежно-кредитная политика, которая расширяет предложение денег, чтобы удовлетворить спрос на деньги в периоды стресса. Предоставление «эластичной валюты» служит для стабилизации уровня цен на благо экономики в целом».
«Транзакционные сборы мешают глобальной экономической деятельности», — отметил Браун, и бремя этой неэффективности часто ложится на развивающиеся страны. Тем не менее, «на мой взгляд, поворот к криптоактивам, такой как сегодня в Сальвадоре, является слишком большим риском», — сказал Браун. Ангел из Джорджтауна добавил: «Сальвадор и ЦАР — это особые случаи, поскольку у них изначально не было собственной валюты».
Больше зрелости
Биткойн все еще относительно молод и нестабилен. Но с более широким распространением, включая институциональных инвесторов, не может ли он стать стабильным активом, больше похожим на золото? «В этом аргументе есть доля правды, — говорит Андольфатто. «Я считаю, что волатильность цен на BTC будет уменьшаться по мере созревания продукта». Но даже если BTC останется стабильным в течение длительного периода времени, «он всегда будет подвержен явлениям «бегства в безопасное место», которые могут вызвать внезапную большую дефляцию — или инфляцию, если люди сбрасывают BTC», — добавил он. «BTC будет казаться стабильным, но останется хрупким».
Юсефф, как и некоторые другие, подозревает, что у МВФ во всем этом есть скрытые мотивы. Фонд заинтересован в самоувековечении, предположил он, добавив:
«Биткойн доказал свою способность снижать инфляцию, предоставлять большему количеству людей доступ к экономике и международной работе, повышать прозрачность и действовать как универсальный переводчик денег. Он также может уменьшить зависимость страны от международной централизованной власти, такой как МВФ. Нетрудно понять, почему МВФ не приветствует Биткойн».
«Криптоактивы, такие как биткойн, все еще молоды в денежном выражении», — отметил Браун, но присущие им недостатки, такие как волатильность цен и псевдоанонимность, могут представлять «непреодолимые проблемы с точки зрения национальных государств». Тем не менее, Биткойн стал запасной альтернативой, когда фиатные валюты терпят неудачу из-за макроэкономических событий, таких как гиперинфляция и контроль за оттоком капитала».
Если не главная, то второстепенная роль?
Ради аргумента давайте согласимся с МВФ, криптоскептиками и другими в том, что у Биткойна нет будущей роли в качестве законного платежного средства или официальной валюты — даже в развивающихся странах. Означает ли это, что BTC и другие криптовалюты по-прежнему не могут играть полезную социальную или экономическую роль в глобальном масштабе?
«Я вижу очень полезную роль криптотехнологии, поэтому я активно поддерживаю CBDC. [central bank digital currencies] с 2014 года», — ответил Ангел. «Есть очень веские причины, по которым над этим работают более 100 центральных банков».
Но он скептически относится к Биткойну, потому что «у правительств долгая история оттеснения частных денег в сторону. Я удивлен, что правительствам потребовалось столько времени, чтобы отреагировать и попытаться оттеснить Биткойн, чтобы получить весь доход от сеньоража для себя».
В целом, криптоактивы, такие как Биткойн, могут по-прежнему «удерживаться в подвешенном состоянии многими государствами и регулирующими органами», считает Браун, учитывая, что они по своей сути направлены против истеблишмента, но их также «почти невозможно» запретить в свободных обществах.
Биткойн и другие цифровые активы по-прежнему могут играть положительную роль в качестве «спускового крючка, заставляющего монополию, которой являются центральные банки», переосмыслить свою денежно-кредитную политику «и вводить новшества в ответ», — сказал Браун.
Источник: Сointеlеgrаph
