Враждебность всего криптомира сосредоточена на председателе Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслере.
Критики утверждают, что он рисует криптовалюты слишком широкой кистью. Они утверждают, что он обманывает благонамеренных предпринимателей, побуждая их «прийти и зарегистрироваться», зная, что его процесс устроен так, чтобы они потерпели неудачу. Они утверждают, что он знает, что нужны новые правила, но предпочитает применять непрактичные правила, чтобы полностью задушить отрасль. И, конечно же, под его руководством SEC подала исполнительный иск против Coinbase, утверждая, что несколько топовых монет, в том числе MATIC (MATIC) Polygon, SOL (SOL) Соланы и другие, являются ценными бумагами во многом потому, что их выпуск связан с накоплением капитала, несмотря на их необходимость. в действующих базовых сетях.
И это не только скептики в арахисовой галерее. Кампания дорого обходится Соединенным Штатам. Венчурные инвестиции в криптоиндустрию США в этом году упали по сравнению с Европейским союзом. Америка теряет лидерство, и время имеет решающее значение.
Эффект МиКА
Доля венчурных инвестиций в европейские криптопроекты за год выросла почти в 10 раз — с доли 5,9% в первом квартале 2022 года до 47,6% во втором квартале 2023 года.
Ясность регулирования привлекает капитал и предпринимателей со всего мира. Отличное развитие криптовалюты в Европе! pic.twitter.com/kUVp3rwlg3
— Патрик Хансен (@paddi_hansen) 9 мая 2023 г.
Циничное объяснение позиции Генслера носит политический характер. Генслер читал курс по блокчейну в Массачусетском технологическом институте, и на пленке он объясняет, что не все токены являются ценными бумагами, поэтому он, по-видимому, понимает нюансы цифровых активов. Скорее, он притворяется глупым, чтобы неявно поддерживать повестку дня сенатора от Массачусетса Элизабет Уоррен, которая мобилизует «армию против криптографии» и была неофициально назначена администрацией президента Джо Байдена для определения криптополитики. Если Байден снова станет президентом, возможно, это поможет Генслеру получить назначение на пост министра финансов.
В ответ законодатели набрасываются законопроектами, предлагающими его уволить. Представители Уоррен Дэвидсон и Том Эммер представили «Закон о стабилизации SEC», который предлагает убрать Генслера и реструктурировать агентство, чтобы сделать его менее пристрастным.
Посредники для инвестиционных контрактов должны соблюдать законы о ценных бумагах и регистрироваться в @SECGov.
Вместо этого многие криптоплатформы утверждают, что их инвестиционные контракты — это что-то другое.
Закон заботится о том, что есть на самом деле, а не о том, как вы это называете.
— Гэри Генслер (@GaryGensler) 27 апреля 2023 г.
Это было бы ошибочным — не потому, что Генслер прав, а потому, что его позиция не является явно неправильной в соответствии с действующим законодательством.
Подход США к законодательству о ценных бумагах основан на тесте Хоуи, который спрашивает, есть ли у покупателей «ожидание получения прибыли от усилий других». Конечно, ожидания покупателей могут зависеть от эмитента, но не полностью под его контролем. На них также могут повлиять рыночные тенденции, групповое мышление или даже капризы. Преимущество этого подхода в том, что его трудно разыграть. Но стоимость — это парадокс «кота Шредингера», когда сам акт восприятия третьими лицами определяет, является ли токен ценной бумагой или нет. Это сдерживает накопление капитала, подвергая предпринимателей и пользователей огромному риску, который по своей сути находится вне их контроля.
Связанный: ЕС наблюдает за вашим кошельком, но он все еще превосходит США по криптовалюте
Этот парадокс усугубляется знаменательным законодательством ЕС о рынках криптоактивов (MiCA). Регламент признает, что служебные токены — это не все финансовые инструменты, и предписывает четкие и практические требования к раскрытию информации и поведению, которым могут следовать законные проекты. ЕС определяет ценные бумаги исключительно на основе факторов контроля над эмитентом, а именно структуры самого инструмента и способа его продажи. Это объясняет, как MiCA так чисто допускает служебные токены, в то время как США борются с простым их определением.
Связанный: 3 вывода из регулирования MiCA Европейского Союза
Эта разница действительно имеет значение. Например, представьте, что вы предприниматель, выпускающий токен управления для протокола, который дает владельцам право голосовать за изменения в программном обеспечении с открытым исходным кодом. В ЕС в рамках MiCA вы можете опубликовать прозрачную белую книгу и сделать все возможное, чтобы оспорить любые неверные характеристики. В США вы можете сделать то же самое, но у вас нет гарантии, что этого достаточно. Если недобросовестные игроки заставили покупателей ожидать больших прибылей от токенов, вы можете застрять. А поскольку каждая новая волна технологий захватывается плохими деятелями, такими как Сэм Бэнкман-Фрид, всегда будут плохие деятели, которые обусловливают покупателей, когда накопление капитала наиболее важно для продвижения общества вперед.
В результате парадокса США увольнение Генслера могло бы принести временное облегчение, но не обязательно решило бы проблему, заключающуюся в отсутствии ясности и приспособляемости. Нет никакой гарантии, что замена Генслера обязательно приведет к другому выводу.
Единственное комплексное решение — новое законодательство, уточняющее определение ценной бумаги в США или создающее отдельную структуру для эмитентов и бирж цифровых активов. Пока мы не увидим серьезных усилий в этом направлении, дамоклов меч навсегда будет висеть над криптопространством США, всегда на расстоянии одного выбора или стула от перерезания.
Марк Лурье — соучредитель и генеральный директор Shipyard Software. Он серийный предприниматель и инвестор, который ранее основал два венчурных стартапа, в том числе Codex, основанный на блокчейне реестр прав собственности на искусство и предметы коллекционирования, используемые в мире офлайн-аукционов. Ранее он был инвестором в Bessemer Venture Partners, где его инвестиции включали Twilio. В настоящее время он является венчурным партнером FJ Labs и членом совета директоров GMO Trust и Foundation for Art and Blockchain. Он имеет степень магистра делового администрирования Гарвардской школы бизнеса и степень бакалавра экономики Гарвардского колледжа.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
Источник: Сointеlеgrаph
