Чикагская товарная биржа (CME) уже давно является домом для криптовалют для традиционных финансовых инвесторов, и это вряд ли изменится — даже с одобрением спотового ETF на биткойны.
За последние 12 месяцев активность на CME значительно расширилась. На CME теперь наблюдается больше торгов фьючерсами на биткойны (BTC), чем на крупнейшей в мире криптовалютной бирже Binance. Открытая доля BTC на CME в настоящее время составляет 24,7% всего рынка, что делает его лучшей площадкой для торговли фьючерсами на биткойны в мире.
Хотя часть этой активности почти наверняка связана с ожиданием одобрения спотового ETF, запуск одного или нескольких не приведет к снижению активности на фьючерсном рынке. Фактически, торговля фьючерсами, скорее всего, расширится, а не сократится, когда SEC наконец предоставит BlackRock et. ал. зеленый свет.
По теме: История говорит нам, что нас ждет сильный бычий рынок с жесткой посадкой
Нет сомнений в том, что спотовый ETF принесет в сектор большие потоки институциональных денег. Однако это не изменит базовые основы ликвидности биткойнов. Как мы знаем, количество биткойнов ограничено 21 миллионом. Это означает, что фьючерсный рынок — единственное место, где могут происходить реальные торговые действия.
CME уже много лет успешно используется Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan и другими для торговли криптовалютными инструментами, и они используют для этого фьючерсы. Фьючерсы остаются предпочтительным инструментом, поскольку ликвидность является основным вопросом на спотовом рынке. Эти огромные институциональные инвесторы могли купить биткойны в любое время, но главным недостатком остается ликвидность, а не отсутствие спотового ETF.
Открытый интерес по опционам на биткойны, июнь 2020 г. – ноябрь 2023 г. Источник: CoinGlass
Институциональные инвесторы, использующие CME, также очень опытны. Таким образом, любой управляющий фондом, который, например, занимает позицию в спотовом ETF BlackRock, захочет хеджировать эту позицию, используя фьючерсы на CME. Соответственно, мы можем ожидать, что активность на CME будет расти почти одновременно с ростом спотовых ETF.
Фьючерсы также, как мы знаем, являются спекулятивным инструментом, и, пожалуй, не существует более спекулятивного рынка, чем рынок криптовалют. По мере того, как этот класс активов обретает большую легитимность и доверие с одобрением спотового ETF, мы увидим больше инвесторов, заинтересованных во всех аспектах торговли цифровыми активами.
Связанный: Биткойн-ETF: переломный момент для криптовалюты на сумму 600 миллиардов долларов
Предприимчивые дей-трейдеры, которые в прошлом, возможно, придерживались валютного рынка, скорее всего, начнут рисковать биткойнами и другими криптоинструментами. И они будут реализовывать этот интерес через CME. Действительно, я подозреваю, что в следующем году мы увидим рост интереса к бессрочным свопам и другим типам производных инструментов в этом секторе.
Крипто-фьючерсы также выигрывают от более четкого и последовательного регулирования, что является еще одним важным фактором. Хотя Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) занимается фьючерсами, никто еще до конца не решил, кто будет следить за спотовым рынком криптовалют с точки зрения регулирования, и это остается проблемой. Заявки на создание этих спотовых ETF на биткойны в настоящее время находятся на столе Комиссии по ценным бумагам и биржам, но, как стало совершенно ясно, председатель Гэри Генслер — большой поклонник двусмысленности.
Четкое регулирование ведет к очевидному успеху на рынке криптовалютных фьючерсов, в то время как спотовому рынку препятствует непрозрачность регулирования. Итак, хотя на данном этапе одобрение ETF является лишь вопросом времени, мы до сих пор не знаем, сколько времени. Пока мы ждем, фьючерсный рынок остается чрезвычайно привлекательной торговой площадкой для институциональных инвесторов.
Лукас Кили — директор по инвестициям в Yield App, где он курирует распределение инвестиционного портфеля и руководит расширением диверсифицированного ассортимента инвестиционных продуктов. Ранее он был главным инвестиционным директором в Diginex Asset Management, а также старшим трейдером и управляющим директором в Credit Suisse в Гонконге, где он руководил торговлей QIS и структурированными деривативами. Он также был главой отдела экзотических деривативов в UBS в Австралии.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
