Государственные облигации США, или Treasurys, имеют огромное влияние на всех торгуемых рынках, включая Биткойн (BTC) и Эфир (ETH). В этом смысле расчет риска в финансах является относительным, поэтому каждый кредит, ипотека и даже производные криптовалюты зависят от стоимости капитала, приписанного к долларам США.
Если предположить наихудший сценарий, когда правительство США в конечном итоге объявит дефолт по своему долгу, что произойдет с семьями, предприятиями и странами, держащими эти облигации? Отсутствие процентных платежей по долгу, вероятно, вызовет глобальную нехватку долларов США, вызвав каскадный эффект.
Но даже если этот сценарий осуществится, история показывает нам, что криптовалюты могут работать в качестве хеджирования в периоды неопределенности. Например, Биткойн значительно превзошел традиционные активы по сохранению богатства во время торговой войны между США и Китаем в мае 2021 года. Биткойн прибавил 47% в период с 5 по 31 мая 2021 года, а Nasdaq Composite потерял 8,7%.
Поскольку широкая публика владеет более чем 29 триллионами долларов в Казначействе США, они считаются наименее рискованными из существующих. Тем не менее, цена каждой из этих государственных облигаций или торгуемая доходность будут варьироваться в зависимости от срока погашения контракта. Предполагая, что для этого класса активов нет риска контрагента, единственным наиболее важным фактором ценообразования является инфляционное ожидание.
Давайте посмотрим, повлияет ли на цену биткойнов и эфира растущий спрос на казначейские облигации США.
Более высокий спрос на государственные облигации приводит к снижению доходности
Если кто-то считает, что инфляция не будет сдерживаться в ближайшее время, этот инвестор, вероятно, будет искать более высокую доходность при торговле казначейскими облигациями. С другой стороны, если правительство США активно девальвирует свою валюту или есть ожидания дополнительной инфляции, инвесторы, как правило, будут искать убежища в казначейских облигациях США, что приведет к снижению доходности.
Доходность 5-летних государственных облигаций США. Источник: TradingView
Обратите внимание, как 22 июня доходность 5-летних казначейских облигаций достигла 4,05%, что является самым высоким уровнем более чем за три месяца. Это движение произошло, когда индекс потребительских цен США (ИПЦ) за май составил 4,0% в годовом исчислении, что является самым низким ростом с марта 2021 года.
Доходность в 4,05% указывает на то, что инвесторы не ожидают, что инфляция упадет ниже целевого показателя центрального банка в 2% в ближайшее время, но также свидетельствует об уверенности в том, что пиковые данные по ИПЦ на уровне 9,1% за июнь 2022 года уже позади. Однако ценообразование казначейских облигаций работает иначе, потому что инвесторы готовы отказаться от вознаграждения в обмен на безопасность владения активом с наименьшим риском.
Доходность казначейских облигаций США — отличный инструмент для сравнения других стран и корпоративного долга, но не в абсолютном выражении. Эти государственные облигации будут отражать инфляционные ожидания, но они могут быть серьезно ограничены, если глобальная рецессия станет более вероятной.
Доходность 5-летних государственных облигаций США по отношению к биткойну/доллару США (оранжевый). Источник: TradingView
Типичная обратная корреляция между биткойнами и доходностью казначейских облигаций США была признана недействительной за последние 10 дней, скорее всего, потому, что инвесторы отчаянно покупают государственные облигации для своей безопасности, несмотря на то, что доходность ниже инфляционных ожиданий.
Индекс S&P 500, который измеряет фондовый рынок США, достиг 4430 16 июня, что всего на 7,6% ниже своего исторического максимума, что также объясняет более высокую доходность. В то время как инвесторы обычно ищут дефицитные и защищенные от инфляции активы в преддверии неспокойных времен, их аппетит к чрезмерной оценке акций ограничен.
Связанный: Данные о цене биткойнов предполагают, что на этот раз быкам удастся удержать 30 тысяч долларов в качестве поддержки
Риски рецессии могли исказить данные по доходности
Единственное, что можно сказать наверняка на данный момент, это то, что ожидания инвесторов в отношении рецессии становятся все более очевидными. Помимо доходности казначейства, опережающие индикаторы Conference Board США снижались в течение 14 месяцев подряд, как описывает Чарли Билелло:
Ведущий экономический индекс Conference Board снизился в мае 14-й месяц подряд.
«Мы прогнозируем, что экономика США сократится в период с третьего квартала 2023 года по первый квартал 2024 года. Рецессия, вероятно, будет вызвана продолжающейся жесткостью денежно-кредитной политики и сокращением государственных расходов».… pic.twitter.com/wQfy8a3DVq
— Чарли Билелло (@charliebilello) 23 июня 2023 г.
Следовательно, те, кто делает ставку на то, что недавнее отделение Биткойна от обратной корреляции доходности Казначейства США быстро восстановится, могут разочароваться. Данные подтверждают, что доходность государственных облигаций выше, чем обычно, из-за возросших ожиданий рецессии и экономического кризиса.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждый инвестиционный и торговый шаг связан с риском, и читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
Источник: Сointеlеgrаph
