Недавние успехи являются редким явлением в 2023 году, даже учитывая впечатляющие показатели Биткойна на уровне 108% с начала года. Примечательно, что последний случай такого ценового движения произошел 14 марта, когда Биткойн вырос с 20 750 до 26 000 долларов всего за два дня, что означает рост цены на 25,2%.
Дневной объем опционов Deribit BTC, в BTC. Источник: Дерибит
Стоит отметить важность того факта, что всего за два дня ошеломляющие 208 000 контрактов перешли из рук в руки. Для сравнения: на предыдущем пике, который произошел 18 августа, было обменено в общей сложности 132 000 контрактов, но это было в период, когда цена Биткойна упала на 10,7% с 29 090 долларов США до 25 980 долларов США всего за два дня. Интересно, что открытый процент по опционам на Биткойн, который измеряет непогашенные контракты на каждый срок действия, достиг самого высокого уровня за более чем 12 месяцев 26 октября.
Этот всплеск активности побудил некоторых аналитиков подчеркнуть потенциальный риск «гамма-сжатия». Этот теоретический анализ направлен на то, чтобы уловить необходимость для участников рынка опционов покрывать свои риски в зависимости от их вероятного риска.
Гамма-сжатие #bitcoin на прошлой неделе может повториться
Если BTCUSD поднимется до $35 750–36 тыс., дилерам опционов придется покупать спот BTC на $20 млн за каждый рост на 1%, что может вызвать взрывоопасность, если мы начнем двигаться вверх к этим уровням.
подробнее pic.twitter.com/OA9tJ0ZaK9
– Алекс Торн (@intangiblecoins) 30 октября 2023 г.
По оценкам Galaxy Research и Amberdata, маркетологам опционов на BTC, возможно, придется покрыть 40 миллионов долларов за каждые 2% положительного изменения спотовой цены Биткойна. Хотя эта цифра может показаться значительной, она меркнет по сравнению с ошеломляющим ежедневным скорректированным объемом Биткойна в 7,8 миллиарда долларов.
Еще один аспект, который следует учитывать при оценке объема опционов на биткойны и общего открытого интереса, заключается в том, использовались ли эти инструменты в основном в целях хеджирования или в нейтральных или бычьих стратегиях. Чтобы устранить эту двусмысленность, следует внимательно следить за разницей спроса между опционами «колл» (покупка) и «пут» (продажа).
Соотношение объемов опционов «пут» и «колл». Источник: Laevitas.ch
Примечательно, что в период с 16 по 26 октября преобладали нейтральные и бычьи опционы колл, при этом соотношение постоянно оставалось ниже 1. Следовательно, чрезмерный объем, наблюдавшийся 23 и 24 октября, был смещен в сторону опционов колл.
Однако ситуация изменилась, поскольку инвесторы все чаще стали искать защитные опционы пут, достигнув пика на 68% выше спроса 28 октября. Совсем недавно, 30 октября, показатель сместился к нейтральному коэффициенту 1,10, что указывает на сбалансированный спрос между опционами пут и колл. параметры.
Насколько уверены трейдеры, торгующие опционами на биткойны?
Чтобы оценить, стали ли инвесторы, использующие опционы, более уверенными в себе, поскольку цена Биткойна 30 октября держалась выше 34 000 долларов, следует проанализировать перекос дельты опционов на Биткойн. Когда трейдеры ожидают падения цены Биткойна, дельта-отклонение в 25% имеет тенденцию подниматься выше 7%, в то время как в периоды ажиотажа оно обычно падает ниже отрицательных 7%.
30-дневные опционы на биткойны, дельта-перекос 25%. Источник: Лаевитас
25%-ное отклонение дельты биткойн-опционов сместилось на нейтральную позицию 24 октября после пребывания на бычьей территории в течение пяти дней подряд. Однако, когда инвесторы поняли, что уровень поддержки в $33 500 оказался более устойчивым, чем ожидалось, их уверенность улучшилась 27 октября, в результате чего индикатор перекоса снова вошел в бычью зону ниже минус 7%.
Связанный: Бычье движение Биткойна, возможно, еще не закончилось — вот 3 причины, почему
Чрезвычайные премии по опционам и продолжающийся оптимизм
Из этих данных следует два примечательных наблюдения. Биткойн-быки, использующие опционные контракты до 17%-ного ралли, начавшегося 23 октября, платили самую высокую премию по сравнению с опционами пут за более чем 12 месяцев. Отрицательное отклонение в 18% встречается крайне редко и означает крайнюю уверенность или оптимизм, вероятно, подпитываемый ожиданиями от спотового биткойн-ETF.
Однако больше всего выделяется нынешний отрицательный перекос в 13% после того, как цена Биткойна выросла на 26,7% за 15 дней, предшествовавших 27 октября. Обычно инвесторы искали бы защитные пут-опционы, чтобы хеджировать часть своей прибыли, но этого не произошло. происходить. Следовательно, даже если первоначальный спрос на опционы колл был в первую очередь обусловлен ожиданиями ETF, преобладающий оптимизм сохранился, поскольку биткойн взлетел выше 34 000 долларов.
Объемы опционов на биткойны (BTC) значительно выросли 23 и 24 октября, достигнув самого высокого уровня за более чем шесть месяцев. Эта активность совпала с заметным ростом цен BTC на 17% за два дня. Трейдеры теперь размышляют, можно ли объяснить возросшую активность на рынке опционов BTC исключительно ожиданием создания спотового биржевого фонда биткойнов (ETF) или же оптимизм угас после недавнего скачка цен выше 34 000 долларов.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.
