Фондовый рынок США приближается к решающему поворотному моменту, так как неопределенность в отношении инфляции растет после более жарких, чем ожидалось, экономических данных, опубликованных в феврале. Несмотря на растущее беспокойство инвесторов, экономика демонстрирует признаки устойчивости, которые могут защитить ее от значительного падения.
Растущее отношение к риску на рынке также создает волатильность для биткойнов (BTC). Ведущий криптоактив, который имел сильную корреляцию с фондовым рынком США, в феврале двигался противоположно фондовому рынку, при этом коррекция между BTC и Nasdaq впервые за два года стала отрицательной. Однако, поскольку крипто-быки остановились на уровне 25 200 долларов, риски спада вместе с акциями возрастают.
Хотя, безусловно, есть причина сохранять осторожность до выпуска новых экономических данных и заседания Федеральной резервной системы США в марте, некоторые индикаторы предполагают, что худшее может быть позади с точки зрения того, что рынок достигает новых минимумов.
Инфляция остается липкой
Больше всего беспокоит текущий медвежий цикл, начавшийся в 2022 году, — это десятилетняя инфляция. В январе индекс потребительских цен (ИПЦ) оказался более горячим, чем ожидалось, увеличившись на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем.
Есть некоторые дополнительные признаки того, что инфляция может оставаться жесткой. Инфляция в жилищном секторе, на который приходится более 40% веса в расчете ИПЦ, не показывает никаких признаков спада.
Индекс потребительских цен для всех городских потребителей: жилье в среднем по городу США. Источник: ФРЕД
Похоже, что рынок возвращается к тенденции 2022 года, когда рост инфляции соответствует более высокому повышению ставок ФРС и плохим условиям ликвидности. Ожидание рынка повышения ставки на 50 базисных пунктов на предстоящем заседании 22 марта увеличилось с однозначного процента до 30%. Президент ФРС Нил Кашкари также выразил обеспокоенность отсутствием признаков того, что повышение ставок ФРС сдерживает инфляцию в секторе услуг.
Однако в отчете Чарльза Эдвардса, основателя Capriole Investments, утверждается, что инфляция имеет тенденцию к снижению с небольшим спадом в январе, что не является окончательным.
«Пока мы не увидим, что этот график выходит на плато или растет, инфляционный риск завышен, и рынок до сих пор слишком остро реагировал».
Публикация индекса потребительских цен за февраль 12 марта сыграет важную роль в формировании рыночного смещения в краткосрочной перспективе.
Эдвардс говорит, что риск рецессии ниже, чем когда-либо
Несмотря на высокий уровень инфляции, риск рецессии на фондовых рынках значительно снизился. Эдвардс отмечает в отчете, что сектор занятости остается устойчивым с низким уровнем безработицы, что поразительно, особенно в «позднем конце цикла». Он добавляет:
«Сверхнизкий уровень безработицы в сочетании с высокими процентными ставками увеличивает вероятность достижения (или формирования) дна безработицы».
Однако отсюда рынок также более чувствителен к росту безработицы. Если уровни безработицы отреагируют на агрессивность ФРС, спад на фондовом рынке из-за рисков рецессии может быстро усилиться. Февральский отчет о занятости будет опубликован 10 марта.
График индекса S&P 500 с уровнем безработицы. Источник: Capriole Investments
Согласно отчету, худшие спады индекса S&P 500 за последние 50 лет, когда преобладали подобные рецессионные опасения, составили -21%, -27% и -20%. Последнее дно 2022 года также обозначило отметку спада -27%, что обнадеживает покупателей. Это повышает вероятность того, что дно может быть для S&P 500.
В настоящее время S&P 500 и технологический индекс Nasdaq-100 рискуют прорваться ниже 200-дневной скользящей средней (MA) на отметках 3900 и 11900 пунктов соответственно. Это повышает вероятность того, что рост в конце 2022 и начале 2023 года мог быть еще одним ралли медвежьего рынка, а не началом накопления с отмеченным дном для этого цикла. Движение ниже 200-дневной скользящей средней для фондового рынка добавит дополнительное давление на рынок криптовалют.
Примечательно, что в декабре, когда фондовый рынок рос, криптовалютные рынки оставались без изменений после обвала FTX. В начале 2023 года криптовалютные рынки, вероятно, догоняли фондовый рынок, и в настоящее время он может испытывать обратную реакцию.
Связанный: данные о биткойнах в сети подчеркивают ключевые сходства между ценовым ралли BTC в 2019 и 2023 годах
Возможная медвежья ловушка?
По мере того, как ФРС готовится к новой ястребиной политике, усиливается давление в связи с предстоящим кризисом лимита долга Министерства финансов США. С середины 2022 года, когда ФРС начала количественное смягчение, Казначейство США способствовало скрытому вливанию ликвидности. Однако к июню 2023 года добавленная ликвидность Казначейства будет полностью истощена.
Оптимизм рынка в начале этого года, вероятно, был связан с предположением, что ФРС начнет снижать процентные ставки к тому времени, когда иссякнут средства Казначейства. Однако, если инфляция снова вырастет, а ФРС продолжит повышать ставки, экономика к июню окажется в шатком положении из-за дорогих кредитов и ограниченной ликвидности от Минфина.
Тем не менее, как отметил Эдвардс, «на рынке, несомненно, существует риск», но экономика находится в гораздо более здоровом положении, чем ожидалось. Вероятность рецессии снизилась до 20% с 40% в декабре. Нынешняя слабость может быть медвежья ловушка, прежде чем настроения снова улучшатся.Многое будет зависеть от публикации экономических данных в этом месяце и поведения цены вблизи важных уровней поддержки.
Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только авторам и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждый инвестиционный и торговый шаг связан с риском, и читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.
Источник: Сointеlеgrаph
