За последние несколько месяцев биткойн-трейдеры привыкли к меньшей волатильности, но исторически сложилось так, что криптовалюта нередко видит колебания цен на 10% всего за два или три дня. Недавняя коррекция на 11,4% с 29 340 до 25 980 долларов в период с 15 по 18 августа застала многих врасплох и привела к крупнейшей ликвидации со времен краха FTX в ноябре 2022 года. Но остается вопрос: была ли эта коррекция значительной с точки зрения структуры рынка. ?
Некоторые эксперты указывают на снижение ликвидности как на причину недавних всплесков волатильности, но так ли это на самом деле?
BTC вырос более чем на 70% в 2023 году, но «разрыв Аламеды» — падение ликвидности после краха FTX и краха Alameda Research — сохраняется, чему способствует низкая волатильность.
Полный анализ читайте здесь: pic.twitter.com/g8Ac7udBl7
— Кайко (@KaikoData) 17 августа 2023 г.
Как видно из графика данных Kaiko, снижение на 2% глубины книги заказов биткойнов (BTC) отразило снижение волатильности. Возможно, маркет-мейкеры скорректировали свои алгоритмы, чтобы они соответствовали преобладающим рыночным условиям.
Следовательно, изучение рынка деривативов, чтобы оценить влияние падения до 26 000 долларов, кажется разумным. Это исследование направлено на то, чтобы определить, стали ли киты и маркет-мейкеры медвежьими, или они требуют более высоких премий для защитных позиций хеджирования.
Для начала трейдеры должны выявить подобные случаи в недавнем прошлом, и выделить два события:
Индекс цен биткойн/доллар США, 2023 г. Источник: TradingView
Первое снижение произошло с 8 по 10 марта, в результате чего биткойн упал на 11,4% до 19 600 долларов, что на тот момент стало самой низкой точкой за последние семь недель. Эта коррекция последовала за ликвидацией Silvergate Bank, важного операционного партнера для нескольких криптовалютных фирм.
Последующее значительное движение произошло в период с 19 по 21 апреля, что привело к падению цены биткойна на 10,4%. Он пересмотрел уровень в 27 250 долларов впервые более чем за три недели после того, как Гэри Генслер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США, выступил перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей. Заявления Генслера не давали никаких гарантий того, что регулирующие усилия агентства, направленные на обеспечение правоприменения, прекратятся.
Не каждый 10-процентный обвал цены биткойна одинаков
Квартальные фьючерсы на биткойн обычно торгуются с небольшой премией по сравнению со спотовыми рынками. Это отражает стремление продавцов получить дополнительную компенсацию в обмен на задержку расчетов. На здоровых рынках фьючерсные контракты на BTC обычно торгуются с годовой премией от 5 до 10%. Эта ситуация, называемая «контанго», не уникальна для домена криптовалюты.
Премия за 3-месячный фьючерс на биткойн, март/апрель 2023 г. Источник: Laevitas
В преддверии краха 8 марта премия фьючерсов на биткойн составляла 3,5%, что указывает на умеренный уровень комфорта. Однако, когда цена Биткойна упала ниже 20 000 долларов, усилилось чувство пессимизма, в результате чего индикатор сместился к дисконту в 3,5%. Это явление, называемое «отставанием», типично для медвежьих рыночных условий.
И наоборот, коррекция 19 апреля оказала минимальное влияние на основную метрику фьючерсов на биткойн, при этом премия осталась на уровне около 3,5%, поскольку цена BTC пересмотрела 27 250 долларов. Это может означать, что профессиональные трейдеры были либо очень уверены в надежности структуры рынка, либо были хорошо подготовлены к коррекции на 10,4%.
Обвал BTC на 11,4% в период с 15 по 18 августа демонстрирует явные отличия от предыдущих случаев. Начальная точка для фьючерсной премии Биткойн была выше, превысив нейтральный порог в 5%.
Премия за 3-месячный фьючерс на биткойн, август 2023 г. Источник: Laevitas
Обратите внимание, как быстро рынок деривативов поглотил шок 18 августа. Премия фьючерса на BTC быстро вернулась к 6%-ному нейтрально-бычьему положению. Это говорит о том, что падение до $26 000 не сильно ослабило оптимизм китов и маркет-мейкеров в отношении криптовалюты.
Рынки опционов подтверждают отсутствие медвежьего импульса
Трейдеры также должны проанализировать рынки опционов, чтобы понять, не привела ли недавняя коррекция к тому, чтобы профессиональные трейдеры стали меньше рисковать. Короче говоря, если трейдеры ожидают падения цены биткойна, показатель перекоса дельты поднимется выше 7%, а фазы волнения, как правило, имеют перекос -7%.
Связанный: Почему рынок криптовалют сегодня упал?
Биткойн 30-дневные опционы с отклонением дельты 25%. Источник: Лаевитас
Данные указывают на чрезмерный спрос на опционы колл (покупка) BTC в преддверии краха 15 августа, при этом индикатор составляет -11%. Эта тенденция изменилась в течение следующих пяти дней, хотя показатель оставался в нейтральном диапазоне и не смог преодолеть порог в 7%.
В конечном счете, как опционы на биткойн, так и показатели фьючерсов не показывают никаких признаков того, что профессиональные трейдеры занимают медвежью позицию. Хотя это не обязательно гарантирует быстрый возврат BTC к уровню поддержки в 29 000 долларов, это снижает вероятность продолжительной коррекции цены.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
Источник: Сointеlеgrаph
