Биткойн (BTC) выиграет благодаря биржевому фонду BlackRock (ETF), считает инвестор и аналитик Чарльз Эдвардс.
В своем последнем интервью Эдвардс, основатель количественного фонда биткойнов и цифровых активов Capriole Investments, подробно рассказывает о текущем состоянии цены BTC.
Его предыдущие бычьи заявления продолжают выдерживать испытание временем, и после нескольких насыщенных событиями месяцев Эдвардс не видит необходимости менять долгосрочную перспективу.
Биткойн, утверждает он, может быть менее надежной ставкой на более короткие временные рамки, но всеобъемлющее повествование о том, что криптовалюта становится признанным глобальным классом активов, несомненно, остается.
Коинтелеграф (CT): Когда мы в последний раз разговаривали в феврале, цена биткойна составляла около 25 000 долларов. Сегодня BTC не только на 20% выше, но и коэффициент NVT биткойнов также находится на самом высоком уровне за десятилетие. Означает ли это больший потенциал?
Чарльз Эдвардс (CE): NVT в настоящее время торгуется на нормальном уровне. На уровне 202 он торгуется в середине полосы динамического диапазона, что значительно ниже максимумов 2021 года. Учитывая сегодняшнее нормализованное чтение, это мало что нам говорит; только то, что Биткойн справедливо оценивается только по этому показателю.
Сигнал Bitcoin Dynamic Range NVT с использованием данных Blockchain.com. Источник: Capriole Investments/TradingView.
CT: В то время вы описали Биткойн как «новый режим», но предсказывали рост до 12 месяцев. Как изменилось ваше мышление с тех пор?
CE: Это мышление в основном остается сегодня. Биткойн неуклонно рос примерно на 30% с февраля. Сегодняшняя разница заключается в том, что в результате возможность относительной стоимости немного меньше, и теперь мы торгуем у основного ценового сопротивления на уровне 32 000 долларов, что представляет собой нижнюю часть диапазона бычьего рынка 2021 года и слияние с основными блоками недельных и месячных ордеров.
Сегодня мой взгляд на краткосрочную перспективу неоднозначен, я склоняюсь к наличным деньгам, пока не произойдет одно из трех:
Цена достигает 32 000 долларов на дневных/недельных таймфреймах, или средняя цена возвращается к середине 20 000 долларов, или фундаментальные показатели сети возвращаются к режиму роста.
CT: При цене 30 000 долларов майнеры начали массово отправлять BTC на биржи на редко встречающихся уровнях. В частности, Poolin за последние недели переместил рекордную сумму. В какой степени предполагаемая продажа майнерами повлияет на цену в будущем?
CE: Это правда, что относительное давление со стороны продавцов биткойнов усилилось. Мы можем видеть это в двух нижеприведенных ончейн-метриках; Майнер продает давление и хэш-ленты. Скорость хэширования Биткойна выросла на 50% с января — это более 100% годового роста.
Такой быстрый темп роста не является устойчивым в долгосрочной перспективе. Следовательно, мы можем ожидать, что любое замедление вызовет типичную капитуляцию Hash Ribbon. Этот быстрый рост скорости хеширования также может означать только одно; к сети присоединилось невероятное количество новых майнинговых установок.
Биткойн майнить на 50% сложнее, конкуренция выше на 50%, и в результате относительный доход майнеров от BTC меньше на 33%.
В течение 2022 года в течение многих месяцев наблюдались задержки и задержки в доставке оборудования для майнинга по всему миру; мы, вероятно, видели, как это отставание исчезло в первой половине года из-за большого роста скорости хеширования. Новое оборудование для майнинга стоит дорого, поэтому вполне логично, что сегодня майнеры захотят продать немного больше по относительно более высоким ценам, чтобы покрыть операционные расходы и воспользоваться 100%-ным ростом цен, который мы наблюдали за последние 7 месяцев.
Майнеры являются крупными заинтересованными сторонами Биткойн, поэтому, если они продают с высокой скоростью, это может повлиять на цены. Хотя их относительная доля в сети уменьшается, этот фактор риска уже не тот, что был раньше.
Две ончейн-метрики, показывающие нагрузку/продажу майнера. Источник: Capriole Investments/TradingView.
CT: Что касается макрополитики США, как, по вашему мнению, ФРС приближается к инфляции во второй половине года? Предстоят ли дальнейшие подъемы после июля?
CE: Рынок рассчитывает на 91-процентную вероятность повышения ставок до конца этого года. По данным CME Group FedWatch Tool, вероятность того, что ФРС повысит ставки на заседании на следующей неделе, составляет 99,8%. Таким образом, вероятно, мы увидим еще одно или два повышения ставок в 2023 году. Это кажется довольно чрезмерным, учитывая, что инфляция (ИПЦ) постоянно имеет тенденцию к снижению с апреля 2022 года и сейчас значительно ниже ставки по федеральным фондам в 5%.
Конечно, в ближайшие месяцы все может немного измениться, но если мы возьмем еще два повышения ставок в качестве базового сценария, я ожидаю, что любое чистое изменение в плане ФРС приведет к паузе. Мы уже наблюдали значительное нарастание стресса в банковской системе, когда несколько месяцев назад банк рухнул. 2023 год стал крупнейшим банковским крахом всех времен в долларовом выражении; больше, чем в 2008 году, поэтому в следующие шесть месяцев ситуация может существенно измениться.
Несмотря на это, ФРС реализовала большую часть своего плана повышения ставок. Затяжка завершена на 90%. Теперь нужно подождать и посмотреть — будет ли инфляция продолжать снижаться, как ожидалось? И произойдет ли это до или после того, как экономика совершит поворот?
График вероятностей целевых ставок ФРС. Источник: CME Group
CT: Корреляция Биткойна с рисковыми активами и обратная корреляция с силой доллара США в последнее время снижаются. В чем причина этого? Является ли это частью более долгосрочной тенденции?
CE: Биткойн исторически провел большую часть своей жизни «некоррелирован» с рынками риска, колеблясь от периодов положительной к отрицательной корреляции. Корреляция идет волнами. Последний цикл показал очень сильную корреляцию с рисковыми активами. Это началось с краха Corona 12 марта 2020 года. Когда страх достигает пика, все рынки синхронно отказываются от риска (в наличность), и в результате мы наблюдаем огромный всплеск корреляции между классами активов.
После этого краха денежная стена хлынула на рисковые рынки в результате крупнейшего количественного смягчения всех времен. В этом отношении следующий год был «всей одной сделкой» — вверх и вправо для риска. Затем, в 2022 году, мы увидели свертывание всех рискованных активов по мере переоценки облигаций после самого агрессивного режима повышения ставок ФРС в истории.
Так что это были необычные времена. Но у Биткойна нет внутренней необходимости иметь высокую корреляцию с рисковыми активами. Вполне вероятно, что со временем, когда Биткойн станет многотриллионным активом, он будет более взаимосвязан с основными классами активов, и поэтому в следующем десятилетии ожидается более устойчивая положительная корреляция с золотом, которое имеет крайне отрицательную корреляцию с долларом.
Корреляция биткойна с S&P 500 и золотом. Источник: Capriole Investments/TradingView.
CT: Как, по вашему мнению, регулирующее давление США повлияет на биткойн и криптовалютные рынки в будущем? Как вы думаете, Binance и Coinbase были верхушкой айсберга?
CE: Невозможно сказать наверняка, но я считаю, что опасения регулирующих органов в начале 2023 года сильно преувеличены. Биткойн уже давно классифицируется как товар, и с точки зрения регулирования он не представляет опасности. В отношении различных альткойнов определенно есть знаки вопроса, но юридический результат того, что XRP не считается ценной бумагой, определенно стал интересным поворотом событий в этом месяце.
Наконец, совершенно очевидно, что промышленность и правительство — там, где это важно — поддерживают этот класс активов и знают, что он никуда не денется.
ETF BlackRock имеют показатель успеха 99,8%, и его объявление о запуске биткойн-ETF, по сути, дало зеленый свет регуляторной и финансовой отрасли.
Мы видели, как полдюжины других ведущих финансовых учреждений последовали этому примеру, и, конечно же, теперь кандидат в президенты Кеннеди говорит о поддержке доллара с помощью биткойнов. Этот класс активов здесь, чтобы остаться. На пути будут ухабы и икота, но направление мне ясно.
CT: Как вы предвидите развитие спотового ETF BlackRock и его влияние на Биткойн в случае его запуска?
CE: Одобрение BlackRock ETF будет иметь большое значение для отрасли.
Связанный: биткойн-трейдеры говорят: «приготовьтесь», поскольку цена BTC готовится к бычьему рынку 2023 года
BlackRock — крупнейший в мире управляющий активами, и его (и нормативный) знак одобрения позволит новой волне капитала выйти на рынок. В прошлом году многие учреждения остались в стороне из-за опасений и неопределенности в отношении регулирования криптовалют. Одобрение ETF станет большим резиновым штампом «да» для Биткойна.
ETF также, возможно, облегчают организациям размещение биткойнов на своем балансе, поскольку им не нужно беспокоиться о хранении или даже о входе в криптопространство. Так что это открывает много дверей. Лучшее сравнение, которое у нас есть для этого события, — это запуск золотого ETF в 2004 году. Интересно, что он был запущен, когда золото упало на 50% (как сегодня биткойн). За этим последовала массивная доходность +350%, семилетний бычий рост.
По сути, биткойн-ETF — это еще одна цель на пути к широкому нормативному признанию и установлению биткойна в качестве серьезного класса активов. И это имеет большое значение.
CFD на аннотированном графике золота. Источник: Чарльз Эдвардс/TradeView
Журнал: Стоит ли детям «апельсиновую таблетку»? Случай с детскими книгами о биткойнах
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждый инвестиционный и торговый шаг связан с риском, и читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.
Источник: Сointеlеgrаph
