Федеральная резервная система США сделала важное заявление 14 сентября, сообщив, что накопленные убытки в 2023 году составят 100 миллиардов долларов. Более того, по данным Reuters, ожидается, что эта ситуация для ФРС ухудшится. Но для рисковых активов, таких как Биткойн (BTC), это на самом деле может быть скрытым благословением.
ФРС в минусе
Основная причина этой финансовой неудачи заключается в том, что процентные выплаты по долгу ФРС превысили доходы, полученные от ее активов и услуг, которые она предоставляет финансовому сектору.
В результате такого развития событий инвесторы сейчас пытаются понять, как это повлияет на процентные ставки и спрос на доказуемо дефицитные активы, такие как BTC.
Перечисления доходов ФРС в пользу Казначейства США, долл. США (в миллионах). Источник: Федеральный резервный банк Сент-Луиса.
Некоторые аналитики придерживаются мнения, что потери ФРС, начавшиеся год назад, потенциально могут удвоиться к 2024 году. Центральный банк классифицирует эти негативные результаты как «отложенные активы», утверждая, что нет непосредственной необходимости их покрывать.
Раньше ФРС приносила доход казначейству США
Исторически Федеральная резервная система была прибыльным учреждением. Однако отсутствие прибыли не мешает центральному банку проводить денежно-кредитную политику и достигать своих целей.
Связанный: Как процентные ставки ФРС влияют на рынок криптовалют?
Тот факт, что баланс ФРС понес убытки, неудивителен, особенно с учетом существенного повышения процентных ставок, которые выросли с почти нуля в марте 2022 года до текущего уровня в 5,25%. Даже если процентные ставки останутся неизменными, агентство Reuters предположило, что потери ФРС, вероятно, сохранятся в течение некоторого времени. Это можно объяснить мерами по стимулированию экономики, реализованными в 2020 и 2021 годах, когда центральный банк агрессивно приобретал облигации, чтобы предотвратить рецессию.
Даже если процентные ставки останутся неизменными, агентство Reuters предположило, что потери ФРС, вероятно, сохранятся в течение некоторого времени. Это можно объяснить мерами по стимулированию экономики, реализованными в 2020 и 2021 годах, когда центральный банк агрессивно приобретал облигации, чтобы предотвратить рецессию.
По сути, ФРС функционирует как обычный банк, поскольку она должна обеспечивать доходность своим вкладчикам, которые в основном состоят из банков, управляющих капиталом и финансовых учреждений.
Статья в Barron’s эффективно иллюстрирует последствия убытка в 100 миллиардов долларов, в котором говорится:
«Убытки банков ФРС не увеличивают дефицит федерального бюджета. Но теперь исчезнувшие большие прибыли, которые они отправляли Казначейству, действительно помогли сдержать дефицит, который в этом финансовом году составляет 1,6 триллиона долларов».
Общий валовый долг США и потолок долга, доллары США (триллионы). Источник: Би-би-си
Очевидно, что такая ситуация является неустойчивой, особенно если учесть, что долг США сейчас достиг 33 триллионов долларов. Хотя можно было бы указать пальцем на ФРС за первоначальное повышение процентных ставок, важно признать, что без таких мер инфляция не вернулась бы к 3,2%, а стоимость жизни продолжала бы оказывать давление на экономику.
В конечном счете, значительный спрос на краткосрочные облигации и фонды денежного рынка является отражением триллионов долларов, вложенных в экономику во время пика пандемии. Тем не менее, даже если кто-то согласится на фиксированную доходность в 5% от трехмесячных инвестиций, нет никакой гарантии, что инфляция останется ниже этого порога в течение длительного периода.
Более того, инвесторы сталкиваются с риском размывания каждый раз, когда Федеральная резервная система США вливает ликвидность на рынок, будь то путем продажи активов со своего баланса или когда Казначейство повышает лимит долга.
В конечном счете, маловероятно, что доходность облигаций с фиксированным доходом превысит инфляцию еще на 12 месяцев, потому что в какой-то момент правительство исчерпает свои средства и будет вынуждено выпустить дополнительные казначейские облигации.
Недвижимость и акции больше не являются надежным средством сбережения
Остается важный вопрос без ответа относительно того, какой сектор или класс активов получит наибольшую выгоду, когда инфляция догонит доходность краткосрочных казначейских облигаций. Эта неопределенность возникает из-за того, что индекс S&P 500 находится всего на 7% ниже своего исторического максимума, в то время как рынок недвижимости демонстрирует признаки напряжения из-за того, что ставки по ипотечным кредитам достигли самого высокого уровня за более чем два десятилетия.
С одной стороны, индекс S&P 500 не выглядит чрезмерно переоцененным: он торгуется с 20-кратной расчетной прибылью — особенно по сравнению с предыдущими пиками, которые достигали 30-кратного или даже более высокого значения. Однако инвесторы опасаются, что ФРС может оказаться вынужденной и дальше повышать процентные ставки, чтобы бороться с преобладающим инфляционным давлением.
Поскольку стоимость капитала продолжает расти, корпоративные доходы окажутся под давлением, в результате чего инвесторы не останутся без надежной гавани для своих денежных резервов.
В настоящее время биткойн и другие криптовалюты могут показаться нежизнеспособным вариантом хеджирования, но эта перспектива может измениться, поскольку инвесторы поймут, что потолок долга правительства США по сути безграничен. Таким образом, возможно, имеет смысл постепенно накапливать эти активы независимо от краткосрочных ценовых тенденций.
Соберите эту статью как NFT, чтобы сохранить этот момент в истории и продемонстрировать свою поддержку независимой журналистики в криптопространстве.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .
Источник: Сointеlеgrаph
