Skip to main content

С мая 2022 года маржинальные рынки биткойнов (BTC) на бирже Bitfinex страдают от необычно высокого открытого интереса, превышающего 2,7 миллиарда долларов. Одна только эта информация должна настораживать, особенно в свете падения цены Биткойна с 39 000 долларов до менее чем 25 000 долларов за тот же период.

Трейдеры, стремящиеся использовать свою криптовалютную позицию, заняли более 105 000 биткойнов. В настоящее время причина этой аномалии неизвестна, как и количество субъектов, вовлеченных в торговлю.

Дешевые кредиты способствуют высокому спросу

Годовая ставка Bitfinex ниже 0,1% может быть одним из факторов, влияющих на размер рынка кредитования биткойнов. На сегодняшний день это является нормой и создает огромные стимулы для заимствования, даже если в настоящее время в этом нет необходимости. Немногие трейдеры откажутся от такой смехотворно недорогой возможности использования кредитного плеча.

Маржинальное заимствование можно использовать, чтобы воспользоваться возможностями арбитража, когда трейдер использует расхождения в ценах на разных рынках. Например, маржинальное заимствование биткойнов позволяет трейдеру занять длинную позицию на одном рынке и короткую на другом, получая прибыль от разницы в цене.

Чтобы понять, как биткойн-займы можно использовать для получения прибыли на рынках деривативов, в том числе за пределами Bitfinex, необходимо понимать разницу между фьючерсными контрактами и маржинальными рынками. Маржа не является производным контрактом, поэтому торговля происходит в том же стакане заявок, что и спотовая торговля. Кроме того, в отличие от фьючерсов, маржинальные длинные и короткие позиции не всегда сбалансированы.

Например, купив 10 биткойнов с использованием маржи, монеты можно вывести с биржи. Естественно, торговля, которая обычно основана на стейблкоинах, требует определенного залога или маржинального депозита.

Если заемщик не вернет позицию, биржа ликвидирует маржу, чтобы погасить долг кредитору.

Кроме того, заемщик должен платить проценты за BTC, приобретенные с маржой. Операционные процедуры различаются между централизованными и децентрализованными биржами, но кредитор обычно определяет процентную ставку и продолжительность предложений.

За одну сделку произошло снижение маржи на 12 000 BTC.

Исторически известно, что маржинальные трейдеры Bitfinex быстро перемещают большие маржинальные позиции, что указывает на участие китов и крупных арбитражных столов. В последний раз, 25 марта, эти инвесторы сократили свои длинные позиции на 12 000 BTC за считанные минуты.

Маржинальные позиции Bitfinex BTC в контрактах BTC. Источник: TradingView

Обратите внимание, насколько значительным было снижение, несмотря на то, что оно не повлияло на цену биткойна. Это подтверждает теорию о том, что такие маржинальные сделки нейтральны по отношению к рынку, поскольку заемщик не использует свои позиции за счет выручки. Скорее всего, имеет место некий арбитраж с использованием деривативных инструментов.

Трейдеры должны сопоставить данные с другими биржами, чтобы подтвердить, что аномалия влияет на весь рынок, учитывая, что каждая биржа имеет разные риски, нормы, ликвидность и доступность.

OKX, например, предоставляет индикатор маржинального кредитования на основе соотношения стейблкоин/BTC. Трейдеры могут увеличить свою экспозицию на OKX, одолжив стейблкоины для покупки биткойнов. С другой стороны, биткойн-заемщики могут делать ставки только на снижение цены.

Соотношение маржинального кредитования стейблкоина OKX/BTC. Источник: ОКХ

На приведенном выше графике показано, что коэффициент маржинального кредитования трейдеров OKX был стабильным на прошлой неделе около 30, что указывает на то, что ставки профессиональных трейдеров на длинные и короткие позиции не изменились. Эти данные подтверждают теорию о том, что падение Bitfinex связано с арбитражным закрытием, не связанным с движением цены биткойна.

Связанный: правительство США планирует продать 41 тыс. биткойнов, связанных с Шелковым путем

Недавнее закрытие криптовалютных банков могло спровоцировать движение

Другой возможностью внезапного снижения маржинального спроса являются депозиты в размере 4 миллиардов долларов, связанные с ныне несуществующим банком Signature Bank и его цифровым банковским бизнесом. Согласно отчету Bloomberg, крипто-клиентам было приказано закрыть свои счета к апрелю.

Хотя 19 марта New York Community Bancorp (NYCB) приобрела большую часть депозитов и кредитов Signature Bank, сделка с FDIC не включала счета, связанные с криптовалютой.

Если эти киты будут вынуждены закрыть свои банковские счета, они, скорее всего, сократят свои арбитражные позиции, в том числе на маржинальных рынках. На данный момент все предположения являются спекулятивными, но одно можно сказать наверняка: сокращение длинной маржи на 12 000 BTC на Bitfinex не повлияло на цены биткойнов.

Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только авторам и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждый инвестиционный и торговый шаг связан с риском, и читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.

Источник: Сointеlеgrаph

Оставить комментарий