Мнение: Имплозия Genesis от Digital Currency Group: что будет дальше?

Похоже, что медвежий цикл претендует на еще одну известную крипто-компанию. 19 января кредитная дочерняя компания Digital Currency Group (DCG) Genesis подала заявление о банкротстве в соответствии с Главой 11. Здесь у нас есть еще один промышленный гигант с рассказом о кровосмесительном кредитовании, небольшом управлении рисками и непрозрачной политике отчетности.

Для участников рынка сгущающиеся тучи в DCG представляют собой провал, который был бы немыслим в 2021 году. DCG, основанная генеральным директором Барри Силбертом в 2015 году, стала опорой в недолгом существовании криптовалюты. Заявка Genesis показала полную степень кредиторов, затронутых его крахом, в том числе Gemini, криптовалютную биржу, созданную близнецами Винклвосс Кэмерон и Тайлер, которой Genesis заявила, что задолжала 765 миллионов долларов; проект метавселенной Decentraland (55 миллионов долларов); и управляющий фондом ВанЭк (53 миллиона долларов).

Компания перечислила в общей сложности более 100 000 кредиторов и заявила, что задолжала своим 50 крупнейшим кредиторам 3,4 миллиарда долларов.

Суперскетч, которым владел Барри, кредитный отдел задолжал Decentraland 55 миллионов долларов, когда DCG и Grayscale были инвесторами в $MANA.

Они покупали у команды, а затем просто получали деньги, одолженные им? Как, черт возьми, у Decentraland вообще осталось 55 миллионов долларов в эти дни?

— Адам Кокран (adamscochran.eth) (@adamscochran) 20 января 2023 г.

Некоторые из долгов вызывают новые вопросы, в том числе, например, почему Genesis держал кредит от Decentraland, когда отдельная дочерняя компания DCG — Grayscale — владеет 18 миллионами токенов проекта. (По состоянию на 20 января холдинг оценивался в 11,74 млн долларов по сравнению с 105,8 млн долларов на пике в ноябре 2021 года.)

Сначала Genesis потрясло падение Three Arrows Capital (3AC), которая потеряла чуть более 500 миллионов долларов в виде займов от Genesis. Падение FTX оказалось слишком сильным для кредитора, что побудило его приостановить снятие средств. Genesis также сообщила о серьезных проблемах в этом месяце, когда уволила 30% своего персонала.

Связанный: Будет ли Grayscale следующим FTX?

По мере того, как медвежий рынок затягивается, ломаются более фундаментальные системы — такие системы, как кредитные платформы, внебиржевые рельсы и биржи. Неисправные системы и отношения между компаниями, эксплуатирующими эти системы, представляют собой структурные сбои на рынке, которые, безусловно, важно учитывать. Тем не менее, это механические системы, которые можно реорганизовать и перестроить. Доверие — это отдельная история. Завоевываемое с трудом и легко теряемое, доверие — это неуловимая, но решающая сила, которая просто необходима для процветания любой отрасли. И именно доверие к этим рынкам находится под угрозой.

Заражение выявило скрытые связи, подорвав общественное доверие

Стремительный крах 3AC, Voyager, BlockFi, FTX и Celsius потряс рынок. Но затем стали выясняться связи между этими группами, и шок превратился в апоплексическую ярость. Стало очевидным, что, хотя эти компании претендовали на то, чтобы работать в сфере финансов, лишь немногие из них, если таковые вообще были, на самом деле работали так, как они работали в сфере финансов, и уж точно не так, как лидеры отрасли, за которых их многие считали, особенно когда дело касалось управления рисками.

6 / Если Барри и DCG не одумаются и не сделают справедливое предложение кредиторам, мы немедленно подадим иск против Барри и DCG.

— Кэмерон Винклвосс (@cameron) 20 января 2023 г.

Плохая политика стала стандартной: компании брали займы у одного контрагента с очень небольшим залогом или вообще без него, чтобы платить другому, а некоторые даже использовали свою собственную «валюту» в качестве залога. Более того, залог был принят кредиторами. Рыночное безумие в 2020 и 2021 годах создало основу для масштабного распространения сомнительного поведения и плохих методов ведения бизнеса. Когда стала очевидна истинная глубина злоупотреблений и неверных решений, доверие к этим компаниям существенно подорвано.

Доверие к экосистемам будет трудно восстановить

Цены на активы могут расти и падать, но большинство полагает, что базовые принципы построения и механики рынка останутся в силе. Это было основной проблемой на медвежьем рынке. Как оказалось, манипуляции, сговоры и внутренние сделки были нормой. И это поведение не относилось к новым компаниям — кажется, большинство игроков отрасли участвовали на том или ином уровне. Так обстоит дело с DCG. Плохие кредиты, плохое управление рисками и запутанная финансовая отчетность возвращаются домой.

По теме: Учитесь у FTX и прекратите инвестировать в спекуляции

Цены на криптовалюту со временем вернутся, и на рынок выйдут новые компании. Будем надеяться, что коллективная память отрасли немного расширится. Необходимо вернуться к глубокой должной осмотрительности и скептицизму по умолчанию. Обременительные должны быть на компании, чтобы завоевать доверие своими действиями. Это кажется очевидным, но ясно, что мы забыли.

Мы остались с печальной реальностью. Необходимо восстановить доверие не только к компаниям, работающим в космосе, но и к экосистеме, которая позволяет компаниям.

Джозеф Брэдли — руководитель отдела развития бизнеса в Heirloom, стартапе, предлагающем программное обеспечение как услугу. Он начал работать в индустрии криптовалют в 2014 году в качестве независимого исследователя, затем перешел на работу в Gem (которая позже была приобретена Blockdaemon) и впоследствии перешел в индустрию хедж-фондов. Он получил степень магистра в Университете Южной Калифорнии, специализируясь на построении портфелей и управлении альтернативными активами.

Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения .

Источник: Сointеlеgrаph