Худшие дни биткойн-майнеров, возможно, прошли, но осталось несколько ключевых препятствий

Индустрия майнинга биткойнов была относительно стабильной по сравнению с медвежьим ценовым движением и бурными последствиями бирж и кредитных компаний.

Хешрейт сети немного снизился к концу 2022 года, в первую очередь из-за беспрецедентной метели в США, и с тех пор сильно восстановился, превысив свой предыдущий пик выше 270 EH/s. Было особенно обнадеживающе видеть, что хешрейт держится намного выше минимумов лета 2022 года, несмотря на последствия краха FTX.

Средняя скорость хэширования биткойнов за 7 дней. Источник: Glassnode

Однако, несмотря на недавнюю устойчивость различных показателей, горнодобывающая отрасль сталкивается со многими проблемами, которые, вероятно, будут ограничивать ее рост в будущем. К препятствиям относятся низкая рентабельность, угроза со стороны эффективных машин нового поколения и предстоящий халвинг биткойнов, который сократит вознаграждение за блок вдвое.

Добыча BTC остается напряженной отраслью

Несмотря на то, что хешрейт сети Биткойн улучшился, майнеры по-прежнему испытывают большой стресс из-за низкой прибыльности. Доходы майнеров биткойнов сократились до одной трети их стоимости по сравнению с пиком. До обвала цен в мае 2022 года майнеры зарабатывали более 0,22 доллара в день за TH/s, а сейчас эта цифра упала до 0,07 доллара.

Процентная доля мелких майнеров с ценой безубыточности выше $25 000 упала с 80% в 2019 году до 2% к 2022 году, что является положительным признаком прекращения капитуляции майнеров.

Устойчивость средних майнеров с ценой безубыточности от 20 000 до 25 000 долларов зависит от эффективности капитала участников. Борьба за них состоит в том, чтобы выжить до начала бычьего тренда, надеясь извлечь выгоду из следующего бычьего цикла.

Значительное падение цен на машины среднего размера говорит о том, что спрос на них замедлился. Согласно CoinShares, снижение цен на оборудование позволит богатым предприятиям «сократить свои капитальные затраты на TH/s и увеличить производительность, не неся дополнительных текущих денежных затрат», покупая оборудование по низкой цене. Однако это произойдет за счет существующих майнеров, что, вероятно, ограничит рост отрасли в целом.

Средняя цена машин для майнинга Bitcoin ASIC. Источник: индекс хешрейта.

Более того, фирмы со слабыми финансовыми показателями также не смогут воспользоваться замедлением роста путем увеличения долга, особенно в связи с тем, что центральные банки во всем мире повышают процентные ставки по займам.

Независимая исследовательская фирма The Bitcoin Mining Block Post пришла к аналогичному выводу о росте отрасли в 2023 году. Их аналитики прогнозируют, что стоимость майнеров «будет двигаться вбок и постепенно расти», как это было в 2020 году.

Давление со стороны более мощных ASIC и предстоящего халвинга BTC

Существующая индустрия майнинга биткойнов также сталкивается со значительными проблемами из-за появления новых и эффективных машин и снижения вознаграждения после сокращения вдвое в 2024 году.

С июня 2021 года появились более энергоэффективные майнеры, предлагающие более 100 TH/s на джоуль. Эта тенденция ускорилась ко второму кварталу 2022 года с запуском нового аппаратного оборудования, эффективность которого более чем в два раза превышала эффективность существующих на тот момент майнеров. Цены безубыточности некоторых из этих майнеров ниже 15 000 долларов.

Даты запуска майнеров с указанием их мощности. Источник: индекс хешрейта.

Повышение эффективности, вероятно, сгладится в течение следующих нескольких лет из-за ограничений размера микросхемы микропроцессора. Самый эффективный майнер производства Bitmain, S19 XP, имеет 5-нанометровый чип. Если размер меньше этого значения, это значительно увеличивает стоимость и риск производственных ошибок.

Тем не менее, по мере того, как на рынке появляется все больше такого оборудования, сложность майнинга для существующих игроков будет увеличиваться и постепенно вытеснять их. Таким образом, на этом этапе выживут только конкурентоспособные майнеры, которые смогут успешно расширять и поддерживать свою деятельность.

Кроме того, майнерам также придется подготовиться к халвингу в марте 2024 года. Исследование CoinShares показало, что, учитывая то, как халвинг напрямую повлияет на майнеров, «потенциальная стратегия горнодобывающих компаний может заключаться в том, чтобы сосредоточиться на сокращении операционных расходов сверх их денежных затрат (включая накладные расходы, долги, хостинг и т. д.)».

Смогут ли майнеры получить прибыль в 2023 году?

Приведенные выше данные говорят о том, что худшие дни капитуляции майнеров могут быть позади. Тем не менее, отрасль остается под значительным давлением, в условиях которого накопление BTC является сложной задачей.

Майнеры продолжают оставаться крупными продавцами на рынке. В обновлении от Coinbase Institutional от 19 января говорится, что «криптомайнеры стали более агрессивно продавать».

Метрика одношагового предложения биткойн-майнеров рассчитывается на основе общего количества адресов, которые получили токены от майнинговых пулов. Индикатор зафиксировал небольшой рост баланса майнеров с начала 2023 года. Однако общая сумма по-прежнему ниже минимумов 2019 года, что указывает на проблемы быстрого восстановления в условиях, если цена не благоприятствует майнерам.

Поставка биткойн-майнеров с одним переходом. Источник Coinmetrics

Тот факт, что майнеры продолжают продавать с небольшими надеждами на восстановление в краткосрочной перспективе, может разрушить надежды тех, кто ожидает параболического роста в 2023 году. Тем не менее, хорошая новость заключается в том, что худшие дни капитуляции могут быть позади. Хотя майнеры медленные и устойчивые, они могут продолжать расти, снова начать накапливать и помочь организовать следующее бычье ралли.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждый инвестиционный и торговый шаг связан с риском, и читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.

Источник: Сointеlеgrаph